>> 交銀國際-每日晨報-250708
| 上傳日期： |
2025/7/8 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
交銀國際 |
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作者： |
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2025年7月5日，美團(tuán)宣布即時零售日單量超過1.2億，其中餐飲超1億，美團(tuán)閃購超2000萬。
外賣補(bǔ)貼6月加碼，預(yù)計CLC運(yùn)營利潤同比降16%。我們按約45%的單量補(bǔ)貼翻倍估算，餐飲外賣單量增速或較此前預(yù)期的中高個位數(shù)提升至10%，單均盈利或約1.2-1.3元?？紤]到閃購維持略超30%的單量增速，預(yù)計即時配送日均單量同比增13%。
3季度初即開啟的補(bǔ)貼戰(zhàn)，或帶動日單同比增速達(dá)到雙位數(shù)，但AOV或?qū)⑾陆?，收入增速進(jìn)一步放緩。到店仍維持領(lǐng)先地位，預(yù)計CLC收入同比增速或維持10%，利潤下降9%。美團(tuán)優(yōu)選關(guān)閉減虧區(qū)域可能釋放約30-40億元虧損，補(bǔ)充后續(xù)外賣補(bǔ)貼投入。
我們認(rèn)為，即使補(bǔ)貼戰(zhàn)持續(xù)至年底，美團(tuán)仍有機(jī)會看到運(yùn)營利潤持平可能性，商戶、騎手端運(yùn)營和調(diào)度仍是維持市占核心，美團(tuán)外賣仍有領(lǐng)先優(yōu)勢，并有較大概率維持市占，短期利潤下調(diào)不影響長期觀點，股價下行空間有限，維持目標(biāo)價165港元，維持買入
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