| 上傳日期： |
2025/7/2 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
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作者： |
李柳曉,陳慶 |
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6月多家車企交付量延續(xù)增長，但環(huán)比增速放緩。根據(jù)部分已公布的6月車企交付量數(shù)據(jù)，得益于以舊換新補(bǔ)貼政策，以及各車企推出的促銷活動(dòng)，6月新能源車市場延續(xù)增長態(tài)勢，由于新能源滲透率已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月超50%，處于較高水平，因此環(huán)比增速有所放緩，其中11家車企銷量同比增長約17.7%，環(huán)比微增約0.5%。
比亞迪：行業(yè)龍頭比亞迪乘用車6月銷量377,628輛，同比增長11.0%，環(huán)比微增0.2%。其中比亞迪汽車王朝和海洋當(dāng)月銷售342,737輛；方程豹汽車銷售18,903輛；騰勢汽車銷售15,783輛；仰望汽車銷售205輛。出口方面，6月比亞迪出口89,699輛，同比增長230%。2025年上半年，比亞迪累計(jì)銷量達(dá)214.6萬輛，截至6月底全年銷量目標(biāo)達(dá)成率39%。
小米汽車：6月交付超2.5萬輛，環(huán)比略有下滑，主要由于部分產(chǎn)能用于YU7上市后交付。6月26日小米推出SUV車型YU7，開售18小時(shí)鎖單量突破24萬輛，顯示強(qiáng)大的品牌號召力。小米汽車當(dāng)前銷量仍受制于產(chǎn)能，我們看好小米汽車的銷量前景，建議關(guān)注二期產(chǎn)能投放進(jìn)度。
小鵬汽車：6月共交付34,611輛，同/環(huán)比+224%/+3.2%，連續(xù)8個(gè)月交付量超3萬臺(tái)。2季度累計(jì)交付103,181輛，創(chuàng)單季度歷史新高；今年上半年累計(jì)交付新車197,189輛，超過2024年全年交付量。小鵬G7將于7月3日上市，預(yù)售價(jià)23.58萬元（人民幣，下同），有望進(jìn)一步豐富產(chǎn)品矩陣并強(qiáng)化市場競爭力。
理想汽車：6月交付新車36,279輛，同/環(huán)比-24%/-11.2%。2025年2季度共交付11.1萬輛。下半年高壓純電產(chǎn)品將加速發(fā)力，家庭六座純電SUV理想i8將于7月上市，家庭五座純電SUV理想i6將于9月上市，將實(shí)現(xiàn)4款增程電動(dòng)SUV、1款旗艦MPV、及2款高壓純電SUV的產(chǎn)品布局。
蔚來汽車：6月交付新車24,925臺(tái)，同比增17.5%。其中，蔚來品牌/樂道品牌/firefly螢火蟲當(dāng)月交付新車14,593臺(tái)/6,400臺(tái)/3,932臺(tái)。2025年2季度，蔚來公司交付新車72,056臺(tái)，環(huán)比增71.2%；2025年上半年，蔚來公司共交付新車114,150臺(tái)，同比增30.6%。樂道L90預(yù)計(jì)在7月推出，有望進(jìn)一步豐富樂道品牌的產(chǎn)品矩陣，并拉動(dòng)樂道品牌的銷量。
零跑汽車：6月交付48,006輛，同/環(huán)比+138%/+6.6%。上半年累計(jì)交付達(dá)22.17萬輛。今年以來，零跑新車發(fā)布節(jié)奏加快，陸續(xù)發(fā)布B10、2026款C10、2026款C16以及全新B01，截至目前全年銷量達(dá)成率約44%。
阿維塔：6月交付10,153輛，同/環(huán)比增長117%/-20%。
投資啟示：7月多款新車將上市，包括小鵬G7、樂道L90、理想i8，以及比亞迪海獅06，將進(jìn)一步豐富市場供給。得益于以舊換新政策以及車企的促銷活動(dòng)，我們預(yù)計(jì)7月新能源汽車有望延續(xù)增長態(tài)勢，但環(huán)比增速或仍放緩。行業(yè)看好比亞迪（1211 HK/買入）智駕+出口；小鵬汽車（9868HK/XPEVUS/買入）M03 MAX /G7/增程車型陸續(xù)上市，帶動(dòng)銷量和毛利率提升；吉利汽車（175 HK/買入）私有化極氪后推動(dòng)內(nèi)部資源整合。
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