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周度核心觀點(diǎn)
　　外賣平臺(tái)競爭白熱化，中國外賣市場日均訂單量達(dá)2億單。據(jù)餓了么公眾號(hào)，淘寶閃購、餓了么7月7日聯(lián)合宣布，日訂單數(shù)超過8000萬，其中非餐飲訂單超過1300萬，淘寶閃購日活躍用戶超過2億。淘寶閃購于5月2日正式上線，5月底日訂單量超4000萬，6月底日訂單超6000萬，上線兩個(gè)月，淘寶閃購即突破日訂單8000萬。淘寶閃購的迅猛增長帶動(dòng)市場總量從5月的日均約1億單，迅速增加至現(xiàn)在的日均2億單。7月2日，淘寶閃購宣布啟動(dòng)規(guī)模達(dá)500億元的補(bǔ)貼計(jì)劃，將在未來12個(gè)月直補(bǔ)消費(fèi)者及商家共500億。據(jù)新京報(bào)，美團(tuán)內(nèi)網(wǎng)公布信息顯示，截至7月5日22時(shí)54分，美團(tuán)即時(shí)零售當(dāng)日訂單突破1.2億單，其中，餐飲訂單超過1億單。京東黑板報(bào)顯示，自3月1日正式上線以來，京東外賣依托數(shù)智供應(yīng)鏈能力與創(chuàng)新服務(wù)模式，在品質(zhì)外賣市場穩(wěn)步發(fā)展，日訂單量已突破2500萬單。我們認(rèn)為，即時(shí)零售平臺(tái)競爭白熱化，長期競爭力或取決于全品類供給以及履約穩(wěn)定性；外賣補(bǔ)貼利好高頻、低客單的咖啡茶飲消費(fèi)，建議關(guān)注相關(guān)公司的投資機(jī)會(huì)，如茶百道、蜜雪集團(tuán)、古茗、霸王茶姬、瑞幸咖啡等。
　　本周行情回顧
　　本周中信商貿(mào)零售指數(shù)上漲0.36%，跑輸滬深300指數(shù)1.19個(gè)百分點(diǎn)。本周，商貿(mào)零售板塊在30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中排名第22位。本周上漲的子行業(yè)分別為珠寶首飾及鐘表、醫(yī)療美容、貿(mào)易Ⅲ，漲幅分別為2.76%、2.53%、1.64%。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤
　　山姆沈陽二店正式簽約；重百新世紀(jì)超市與美麗雅品牌達(dá)成戰(zhàn)略合作；永輝“717好吃節(jié)”即將開啟；淘寶閃購將投入500億元補(bǔ)貼；京東App推出兩款A(yù)I社交產(chǎn)品。
　　投資建議
　　維持商貿(mào)零售行業(yè)“增持”評級(jí)。
　　投資主線一：25年春節(jié)效應(yīng)促進(jìn)黃金珠寶終端銷售回暖，邊際有所改善，長期黃金新工藝驅(qū)動(dòng)增長。因國外地緣政治等風(fēng)險(xiǎn)，投資者的避險(xiǎn)需求或?qū)⑦M(jìn)一步走高?？紤]到當(dāng)前主要上市公司估值處于較低位置，且分紅能力較強(qiáng)，持續(xù)關(guān)注銷售拐點(diǎn)顯現(xiàn)。建議關(guān)注：老鳳祥、周大生、潮宏基、老鋪黃金。
　　投資主線二：隨著擴(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)系列政策逐步見效，線下銷售有望穩(wěn)步恢復(fù)。傳統(tǒng)商超掀起新一輪改革升級(jí)，回歸商品和服務(wù)，傳統(tǒng)商超在變革中摸索，調(diào)改初見成效，關(guān)注業(yè)績邊際改善帶來的投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注：高鑫零售、永輝超市、家家悅、紅旗連鎖、重慶百貨、天虹股份、小商品城。
　　投資主線三：當(dāng)前電商行業(yè)競爭格局優(yōu)化，各大電商平臺(tái)互聯(lián)互通加強(qiáng)，主流電商平臺(tái)不斷強(qiáng)化差異化戰(zhàn)略定位，開拓錯(cuò)位競爭發(fā)展路徑，聚焦主業(yè)發(fā)展。建議關(guān)注：拼多多、阿里巴巴、京東集團(tuán)、美團(tuán)、唯品會(huì)、萬物新生。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；門店擴(kuò)張不及預(yù)期；新業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型不及預(yù)期