>> 華泰期貨-純苯苯乙烯日報：純苯上市首日價格窄幅震蕩-250708
| 上傳日期： |
2025/7/8 |
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| 2902KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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純苯與苯乙烯觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
純苯方面：純苯港口庫存17.40萬噸（-0.30萬噸）；純苯CFR中國加工費151美元/噸（-1美元/噸），純苯FOB韓國加工費135美元/噸（-1美元/噸），純苯美韓價差113.8美元/噸（+18.1美元/噸）。華東純苯現(xiàn)貨-M2價差-75元/噸（-10元/噸）。
純苯下游方面：己內(nèi)酰胺生產(chǎn)利潤-1560元/噸（+0），酚酮生產(chǎn)利潤-564元/噸（+138），苯胺生產(chǎn)利潤134元/噸（-389），己二酸生產(chǎn)利潤-1388元/噸（-64）。己內(nèi)酰胺開工率95.72%（+6.41%），苯酚開工率78.50%（-0.50%），苯胺開工率69.24%（-0.10%），己二酸開工率64.30%（+2.00%）。
苯乙烯方面：苯乙烯主力基差329元/噸（+26元/噸）；苯乙烯非一體化生產(chǎn)利潤186元/噸（-51元/噸），預(yù)期逐步壓縮。苯乙烯華東港口庫存111500噸（+12700噸），苯乙烯華東商業(yè)庫存39000噸（+7700噸），處于庫存回建階段。苯乙烯開工率80.0%（-0.1%）。
下游硬膠方面：EPS生產(chǎn)利潤71元/噸（+35元/噸），PS生產(chǎn)利潤-229元/噸（+35元/噸），ABS生產(chǎn)利潤419元/噸（+7元/噸）。EPS開工率55.88%（-3.84%），PS開工率52.40%（-5.00%），ABS開工率65.04%（-0.96%），下游開工季節(jié)性低位。
市場分析
純苯上市首日，價格窄幅區(qū)間震蕩，且呈現(xiàn)期貨升水現(xiàn)貨的結(jié)構(gòu)，2603合約超預(yù)期偏強。而基本面看，韓國開工抬升，韓國出口中國量級壓力仍存；國產(chǎn)開工仍偏高，下游CPL開工有所回升，而苯胺開工偏低拖累純苯需求；苯乙烯開工給予純苯需求支撐，純苯加工費仍偏弱。苯乙烯方面，港口庫存持續(xù)累積，盤面貼水幅度已有所縮窄；國內(nèi)EB開工高位，EB工廠庫存持續(xù)回升，累庫周期生產(chǎn)利潤有進一步壓縮壓力。下游方面，EPS及PS開工回落拖累EB需求，PS庫存隨著降負而下降，ABS庫存壓力仍持續(xù)。
策略
單邊：純苯、苯乙烯謹慎逢高做空套保
跨品種：EB-BZ價差逢高做縮
風險
油價大幅波動，伊朗地緣沖突反復(fù)，中美關(guān)稅談判后續(xù)發(fā)展
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