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公司2025H1業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。7月8日，公司發(fā)布2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。2025H1公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.8-28.0億元，同比增長(zhǎng)16%-21%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.90-1.02億元，同比增長(zhǎng)228%-272%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.70-0.82億元，同比增長(zhǎng)309-379%。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告與一季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，公司2025Q2預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.55-15.75億元（預(yù)告中值為15.15億元），同比增長(zhǎng)10%-19%，環(huán)比增長(zhǎng)19%-29%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.58-0.70億元（預(yù)告中值為0.64億元），同比增長(zhǎng)142%-192%，環(huán)比增長(zhǎng)81%-119%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.45-0.57億元（中值為0.51億元），同比增長(zhǎng)137%-200%、環(huán)比增長(zhǎng)80%-128%。
　　公司2025Q2稼動(dòng)率持續(xù)改善，盈利能力顯著提升。2025年以來國(guó)內(nèi)消費(fèi)電子產(chǎn)品以舊換新政策提振需求，公司2025Q2產(chǎn)能利用率持續(xù)提升、營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)。此外，便攜式儲(chǔ)能與海外工商儲(chǔ)戶儲(chǔ)景氣度較高，對(duì)公司收入增長(zhǎng)亦有積極影響。按照業(yè)績(jī)預(yù)告中值計(jì)算，公司2025Q2歸母凈利率約為4.2%，同比+2.4pct、環(huán)比+1.6pct。公司盈利能力顯著提升或系：1）產(chǎn)能利用率環(huán)比改善；2）產(chǎn)能歸集完成后、生產(chǎn)效率提升等。
　　公司AI端側(cè)客戶開拓順利，2025H2業(yè)務(wù)有望快速增長(zhǎng)。公司AI類電池應(yīng)用領(lǐng)域涵蓋AIPC、AI耳機(jī)、AI眼鏡、AI玩具、AI服務(wù)器（BBU）等。公司目前已在AI端側(cè)電池領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)卡位布局，AI眼鏡領(lǐng)域公司電池產(chǎn)品積極配套多家國(guó)內(nèi)外頭部智能穿戴品牌；AIPC領(lǐng)域公司高硅負(fù)極快充電池已導(dǎo)入部分客戶旗艦機(jī)型；AI陪伴型機(jī)器人及機(jī)器人等領(lǐng)域客戶開拓亦持續(xù)取得進(jìn)展。伴隨AI端側(cè)客戶持續(xù)放量，公司2025H2收入有望維持快速增長(zhǎng)。
　　公司重視研發(fā)投入，積極布局硅負(fù)極、鋼殼疊片、固態(tài)與半固態(tài)電池等前沿技術(shù)。公司全力推進(jìn)高電壓正極材料、硅基負(fù)極應(yīng)用、創(chuàng)新疊片鋼殼工藝、固態(tài)/半固態(tài)電池技術(shù)在內(nèi)的四大核心研發(fā)方向。公司已完成高安全性半固態(tài)電池的驗(yàn)證，并已接客戶批量訂單，積極搶占電源設(shè)備安全性升級(jí)窗口機(jī)遇。此外，下游智能穿戴等品類客戶對(duì)固態(tài)產(chǎn)品保持高度關(guān)注，公司針對(duì)智能穿戴類場(chǎng)景的全固態(tài)產(chǎn)品已轉(zhuǎn)入原型設(shè)計(jì)，并在有序推進(jìn)與客戶的交流和送樣驗(yàn)證工作。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；消費(fèi)電子需求不及預(yù)期；貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)。
　　投資建議：維持盈利預(yù)測(cè)，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)為2.51/3.87/4.73億元，同比+175%/+54%/+22%；EPS分別為3.11/4.80/5.87元，動(dòng)態(tài)PE為19.2/12.5/10.2倍。