>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-250710
| 上傳日期： |
2025/7/11 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤】
期貨市場：周四，原油波動有限，在宏觀情緒偏暖的提振下聚酯原料價格窄幅回升。PX2509收于6782元/噸，+0.86%；PTA2509收于4742元/噸，+0.51%；EG2509收于4325元/噸，+0.98%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX商談價格走強，實貨9月在850有買盤，浮動價9月在+17有賣盤。（2）PTA現(xiàn)貨市場商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差繼續(xù)走弱，7月貨在09平水附近商談成交。（3）乙二醇內(nèi)盤偏強運行，市場交投尚可?，F(xiàn)貨基差在09合約升水68-70元/噸，商談4398-4400元/噸。8月下期貨基差09合約升水68-70元/噸，商談4398-4400元/噸。
【重要資訊】
（1）美國至7月4日當周EIA原油庫存707萬桶，預(yù)期-207.1萬桶，前值384.5萬桶。
?。?）PX：國內(nèi)裝置檢修暫時取消和推遲，海外裝置陸續(xù)重啟，PX供應(yīng)將逐步回升。截止7月4日開工81.0%，環(huán)比-2.8個百分點。裝置動態(tài)：天津石化70萬噸檢修推遲至7月下旬，檢修2個月；浙石化7月降負荷但檢修計劃取消，東營威聯(lián)100萬噸6月25日檢修1個月，?；瘓F80萬噸6月11日停車，另一條80萬噸6月29日停車檢修，時長2個月；大榭石化7月預(yù)計提負，福佳大化推遲至9月檢修。
?。?）PTA：后續(xù)若無計劃外檢修則開工將逐步回升，同時三四季度有兩套新裝置計劃投產(chǎn)，PTA供應(yīng)將增量。截止7月10日，PTA負荷79.7%，環(huán)比+2.0個百分點。裝置動態(tài)：逸盛大連負荷由9成在7月6日附近恢復(fù)至滿負荷，逸盛海南200萬噸裝置7月6日已經(jīng)恢復(fù)正常；威聯(lián)化學(xué)250萬噸6月29日停車，預(yù)計8月中上旬重啟。下游聚酯負荷持續(xù)回落至88.9%，瓶片在6月底及7月初集中降負減產(chǎn)，同時終端步入淡季，聚酯負荷震蕩走弱。
（4）乙二醇：海外裝置陸續(xù)重啟，國內(nèi)開工震蕩回升。截止7月10日負荷67.57%，環(huán)比+1.06個百分點。裝置方面：油制乙二醇裝置中：浙石化二期1#80萬噸6月25日停車40天，衛(wèi)星石化預(yù)計8月中旬重啟；合成氣制乙二醇裝置陸續(xù)重啟。截止7月7日當周華東港口庫存58.0萬噸，環(huán)比+3.5萬噸，港口庫存低位窄幅回升，7月進口到船集中，預(yù)計港口轉(zhuǎn)為震蕩累庫。
【市場邏輯】
PX供需尚偏緊，但供應(yīng)趨于回升和終端負反饋壓制價格震蕩趨弱；PTA供應(yīng)逐步回升而下游將進入淡季，供需面邊際趨弱；乙二醇海外裝置重啟，國產(chǎn)量將逐步提升，需求在終端負反饋壓力下而走弱，供需趨弱價格承壓。
【交易策略】
當前在整體市場情緒偏暖的支撐下，聚酯原料價格窄幅反彈，但是基于供需趨弱的判斷，預(yù)計價格反彈空間有限，整體維持震蕩趨弱。PX建議逢反彈滾動做空，支撐位6400-6450，壓力位7200-7250；PTA建議逢反彈滾動做空，支撐位4550-4600，壓力位5000-5050。乙二醇建議逢反彈做空，暫時關(guān)注4200-4250有效支撐，壓力位4500-4550。期權(quán)，買虛值看跌期權(quán)或賣看漲期權(quán)。關(guān)注，裝置動態(tài)和成本走勢。
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