>> 方正中期期貨-橡膠產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250710
| 上傳日期： |
2025/7/11 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
辛旋 |
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天然橡膠：
【市場邏輯】
近日中央財(cái)經(jīng)委會(huì)議提出依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無序競爭，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出，“反內(nèi)卷”政策提振產(chǎn)業(yè)信心，疊加美聯(lián)儲(chǔ)有望降息、特朗普對(duì)等關(guān)稅再度延遲至8月1日，內(nèi)外宏觀氛圍偏暖，商品市場情緒走強(qiáng)，橡膠板塊在宏觀及資金情緒影響下集體攀升?；久嫔希局芷谔烊幌鹉z社會(huì)庫存出現(xiàn)小幅去庫，2025年去庫進(jìn)度整體偏慢，在年初累庫量絕對(duì)值不高的情況下，當(dāng)前社會(huì)庫存已超去年同期水平。需求端整體弱穩(wěn)，下游輪胎企業(yè)成品庫存高位，訂單采購較為謹(jǐn)慎，以消化庫存為主，但汽車產(chǎn)銷依然有所增長。供應(yīng)端暫未出現(xiàn)強(qiáng)驅(qū)動(dòng)，此前膠水遲遲未上量，原料價(jià)格堅(jiān)挺支撐期價(jià)，近期海內(nèi)外原料價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)。海外割膠恢復(fù)后泰國原料價(jià)格走弱，國內(nèi)云南及海南產(chǎn)區(qū)在天氣改善后供應(yīng)恢復(fù)增量。當(dāng)前期價(jià)受宏觀及資金影響反彈，短線延續(xù)震蕩偏強(qiáng)，跟隨商品市場氛圍波動(dòng)，但供應(yīng)上量預(yù)期對(duì)行情仍存壓制。關(guān)注本輪宏觀對(duì)需求實(shí)際影響，謹(jǐn)防沖高回落風(fēng)險(xiǎn)。
【交易策略】
宏觀及商品氛圍偏暖，橡膠板塊集體攀升，短線延續(xù)震蕩偏強(qiáng)，跟隨商品市場氛圍波動(dòng)。操作上不建議高位追多，單邊觀望為宜，可考慮多RU空NR套利策略。RU主力合約支撐位13900-14000，壓力位14500-14600；NR主力合約支撐位12100-12200，壓力位12500-12600。
合成橡膠：
【市場邏輯】
成本及供應(yīng)面未有進(jìn)一步利好，但商品市場氛圍走強(qiáng)，天膠板塊集體攀升，拉漲合成橡膠。成本端丁二烯小幅走強(qiáng)，主力下游產(chǎn)品走勢(shì)亦提振商家報(bào)盤心態(tài)，華東主港碼頭可流通貿(mào)易量有限，供方價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，商家報(bào)盤推高，但下游維持剛需采購，價(jià)格漲幅有限。山東魯中地區(qū)丁二烯主流送到價(jià)格在9150-9250元/噸左右，環(huán)比+125。江蘇江陰丁二烯出罐自提價(jià)格參考8900-9000元/噸左右，環(huán)比+100。合成橡膠需求端整體弱穩(wěn)，供應(yīng)端產(chǎn)量延續(xù)高位，基本面難以對(duì)行情形成有效支撐，宏觀主導(dǎo)期價(jià)節(jié)奏，預(yù)計(jì)整體延續(xù)震蕩行情。
【交易策略】
受商品市場及板塊情緒集體走強(qiáng)提振，期價(jià)低開高走持續(xù)反彈，宏觀主導(dǎo)下預(yù)計(jì)整體延續(xù)震蕩行情。操作上建議觀望或短線波段操作，不宜高位追多；BR主力合約支撐位10900-11000，壓力位11600-11700。
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