>> 海證期貨-碳酸鋰周度行情分析：關注倉單變化，碳酸鋰震蕩運行-250711
| 上傳日期： |
2025/7/14 |
大小： |
2437KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
海證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
樊丙婷 |
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供應端：一、國內(nèi)外項目仍有投產(chǎn)/爬坡；澳礦季報公布顯示主要礦山的CIF現(xiàn)金成本區(qū)間大概為230-565美元/噸，長遠看供應過剩壓力會倒逼礦價向成本靠近，不過近期礦端受益于鋰鹽價格回暖而抬升。二、目前輝石及云母產(chǎn)碳酸鋰增加，鹽湖鋰也進入季節(jié)性高產(chǎn)，且隨著期貨市場套保機會的出現(xiàn)，此前處于低開工狀態(tài)的多家鋰鹽企業(yè)紛紛恢復生產(chǎn)，預計7月碳酸鋰產(chǎn)量仍將保持高位。三、6月智利碳酸鋰出口至中國的數(shù)量略環(huán)增，對國內(nèi)供應有補充。
需求端：受傳統(tǒng)汽車銷售淡季影響，動力端需求難以實現(xiàn)突破，磷酸鐵鋰材料及電芯的排產(chǎn)預期將有所下滑。然而，儲能市場受益于關稅下調(diào)，澳洲、歐洲戶儲補貼政策帶動了海外增量釋放，儲能需求仍保持強勁增長態(tài)勢。綜合看，預計7月正極材料產(chǎn)量小幅度環(huán)增。
綜合看，7月碳酸鋰產(chǎn)量預計仍保持在高位；需求端總體有韌性，只是節(jié)奏上有所放緩，導致碳酸鋰供應過剩格局難以扭轉(zhuǎn)，高位庫存消化緩慢（且呈現(xiàn)倉單降，廠庫累格局），以及潛在的套保資金將約束價格上漲空間。然而倉單量的持續(xù)下降以及7月底注銷規(guī)則致使8月及之后合約仍存擠倉風險，預計價格可能抬升至有更多愿意注冊倉單的位置，需持續(xù)關注倉單的變化。綜合看，倉單邏輯權重逐步提升（簡化為倉單減→價格漲→倉單增→價格跌），單邊操作難度較大。我們認為長期仍需要碳酸鋰價格在低位維持較長時間以倒逼礦端出清，才能實現(xiàn)碳酸鋰供需格局的改善。
策略:單邊：新單觀望。
期權：持有深虛賣看漲期權，若被行權可輕倉持有空單。
套保：鋰鹽廠逢高適量增加賣出保值比例（布局遠月），下游可根據(jù)訂單低比例買入保值鎖定采購成本。
基差：期現(xiàn)正套組合持有（有倉單注冊能力，且近月合約需警惕擠倉風險對持倉的沖擊）。
月差：08/09-11正套組合輕倉持有，并需要做好可能擠倉失敗的風險管理
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