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供應(yīng)端：中國和印尼原生鎳產(chǎn)量總體高位，雖然當(dāng)前已有部分產(chǎn)品呈現(xiàn)成本倒掛，但產(chǎn)量下滑并不明顯，且部分鎳生鐵產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳產(chǎn)線，鎳元素供應(yīng)過剩壓力依然存在。
　　成本端：印尼鎳礦供應(yīng)受雨季影響明顯，實(shí)際產(chǎn)量不及RKAB配額，不過部分新配額及配額修訂的RKAB審批已取得進(jìn)展，以及鎳礦需求下滑，印尼內(nèi)貿(mào)價(jià)格下滑。菲律賓則是受益于雨季影響削弱，鎳礦供應(yīng)回升，礦價(jià)亦有松動(dòng)。但純鎳及鎳鐵仍因成本倒掛而降負(fù)荷生產(chǎn)，只是減產(chǎn)量級偏小。其中，外采原料生產(chǎn)電積鎳成本在12.8-13.4萬元/噸，一體化成本12.1-12.9萬元/噸，無論原料外采還是一體化，都陷入虧損生產(chǎn)中。
　　需求端：不銹鋼廠由于成本倒掛，中國和印尼的鋼廠均有實(shí)施減產(chǎn)、檢修的計(jì)劃以改善供應(yīng)格局。國內(nèi)新能源汽車相對平淡，海外受美國將于四季度開始取消補(bǔ)貼等政策有一定補(bǔ)庫需求，三元材料7月排產(chǎn)微增。
　　綜合看，礦端價(jià)格有所松動(dòng)，不過部分產(chǎn)品仍執(zhí)行減產(chǎn)以應(yīng)對成本倒掛，預(yù)計(jì)成本對鎳價(jià)存在一定支撐。不過目前減產(chǎn)量級偏小，原生鎳合計(jì)產(chǎn)量6月僅環(huán)降2%，因此鎳元素總量仍然過剩，從而導(dǎo)致鎳價(jià)上方承壓。另外下游需求顯疲態(tài)，鋼廠也受困于生產(chǎn)虧損而減產(chǎn)。預(yù)計(jì)供需雙弱格局下，鎳價(jià)弱勢震蕩運(yùn)行。
　　策略：空單輕倉持有，參考7月4日最高點(diǎn)止損。期權(quán)：觀望。
　　價(jià)差：觀望。
　　套保：上游把握高位賣保機(jī)會(huì)，下游根據(jù)訂單適量買保