>> 中信期貨-晨報：國內(nèi)商品期貨漲跌互現(xiàn)，雙焦領(lǐng)漲期市-250714
| 上傳日期： |
2025/7/14 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
仲鼎 |
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海外宏觀：海外經(jīng)貿(mào)、貨幣政策不確定性上升。對等關(guān)稅90天暫緩到期，美國將于8月1日對大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體實(shí)施的“對等關(guān)稅”稅率相繼出爐，美國對歐盟、墨西哥實(shí)施30%關(guān)稅，對多個貿(mào)易逆差國實(shí)施25%-40%不等關(guān)稅。當(dāng)前美國平均關(guān)稅已升至13.3%，若擬議關(guān)稅全部實(shí)施將達(dá)20.3%，預(yù)計在未來2-3年拖累GDP約1%、推高核心PCE0.6%。在此背景下，美聯(lián)儲6月FOMC會議紀(jì)要顯示，委員會內(nèi)部對利率路徑存在分歧，普遍傾向于保持政策耐心。
國內(nèi)宏觀：國內(nèi)“反內(nèi)卷”行情延續(xù)，海外風(fēng)險偏好改善猶豫。本周中信期貨鋼材原材料指數(shù)上行6%，其中，多晶硅、鐵礦石、倫敦銀現(xiàn)周度漲幅居前。得益于國內(nèi)“反內(nèi)卷”政策，國內(nèi)商品漲幅優(yōu)于權(quán)益類資產(chǎn)；海外主要股指在小幅走強(qiáng)，但隨著美國關(guān)稅擔(dān)憂再起，海外市場風(fēng)險偏好改善逐漸猶豫。
資產(chǎn)觀點(diǎn)：對于大類資產(chǎn)而言，國內(nèi)資產(chǎn)以結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主，政策驅(qū)動邏輯強(qiáng)化；四季度國內(nèi)增量政策落地概率更高，關(guān)注后續(xù)供給側(cè)破“內(nèi)卷”對資產(chǎn)的影響。海外關(guān)注關(guān)稅摩擦、地緣風(fēng)險等進(jìn)展，長線來看弱美元格局延續(xù)，警惕波動率跳升，關(guān)注非美元資產(chǎn)。保持對黃金等資源品戰(zhàn)略配置。
風(fēng)險提示：國內(nèi)政策力度不及預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)超預(yù)期走弱。
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