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投資要點(diǎn)
　　國(guó)內(nèi)算力快速發(fā)展，增速顯著提升。根據(jù)國(guó)際數(shù)據(jù)公司(IDC)與浪潮信息日前聯(lián)合發(fā)布《中國(guó)人工智能計(jì)算力發(fā)展評(píng)估報(bào)告》顯示，2024年中國(guó)智能算力規(guī)模達(dá)725.3百億億次/秒(EFLOPS)，同比增長(zhǎng)74.1%，增幅是同期通用算力增幅(20.6%)的3倍以上;市場(chǎng)規(guī)模為190億美元，同比增長(zhǎng)86.9%。預(yù)計(jì)2025年，中國(guó)智能算力規(guī)模將達(dá)到1037.3EFLOPS，較2024年增長(zhǎng)43%，中國(guó)人工智能算力市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到259億美元，較2024年增長(zhǎng)36.2%。
　　華為發(fā)布CloudMatrix 384 AI超節(jié)點(diǎn)，算力性能進(jìn)一步提升。2025年6月20日，華為在開發(fā)者大會(huì)發(fā)布CloudMatrix384AI超節(jié)點(diǎn)，將384顆昇騰NPU和192鯤鵬CPU通過(guò)全新高速網(wǎng)絡(luò)MatrixLink對(duì)等互連形成了一個(gè)整體AI“服務(wù)器”。算力已從單臺(tái)的6.4pFLOPS提升至超節(jié)點(diǎn)300pFLOPS，算力提升50倍。單卡的推理吞吐量從每秒600token提升至每秒2300token，提升近4倍。支持混合專家MoE大模型推理，實(shí)現(xiàn)1卡1專家，支持384個(gè)專家并行推理，極大提升效率。推理時(shí)延也從之前100ms降低至50ms以下。
　　龍芯中科發(fā)布新一代CPU及GPGPU。龍芯中科一直致力于研究除ARM架構(gòu)和X86架構(gòu)之后的第三套自研信息技術(shù)體系及產(chǎn)業(yè)生態(tài)。2025年龍芯產(chǎn)品發(fā)布會(huì)上，龍芯中科發(fā)布最新一代3C6000系列處理器。本次產(chǎn)品主要打造了5種服務(wù)器主板方案（ 3C6000/S單路、雙路;3C6000/D雙路;3C6000/Q雙路;3C6000/D四路）主要針對(duì)不同應(yīng)用群體，服務(wù)器性能全面對(duì)標(biāo)Intel第三代至強(qiáng)服務(wù)器系列，基本達(dá)到2023年市場(chǎng)主流產(chǎn)品水平，實(shí)測(cè)中64核心雙路和32核心四路產(chǎn)品整機(jī)性能比較Intel的8380有小幅優(yōu)勢(shì)。GPU9A1000定位入門級(jí)的顯卡，支持AI加速，AI算力預(yù)計(jì)在40TOPS，相較于公司上一代2K3000性能提升5倍以上，產(chǎn)品目前已經(jīng)在研發(fā)尾聲，即將進(jìn)入流片。
　　國(guó)內(nèi)多家GPU企業(yè)發(fā)布招股說(shuō)明，國(guó)內(nèi)GPU算力發(fā)展腳步加快。摩爾線程，沐曦集成電路（上海）股份有限公兩家公司于2025年6月30日發(fā)布招股說(shuō)明書。摩爾線程自主研發(fā)的全功能GPU，沐曦股份是國(guó)內(nèi)高性能通用GPU產(chǎn)品的主要領(lǐng)軍企業(yè)之一。
　　國(guó)內(nèi)政策利好算力市場(chǎng)發(fā)展。根據(jù)2023年10月工業(yè)和信息化部等六部門關(guān)于印發(fā)《算力基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》文件，國(guó)家對(duì)算力發(fā)展保持高度重視，文件中指出到2025年，計(jì)算力方面目標(biāo)：算力規(guī)模超過(guò)300EFLOPS，智能算力占比達(dá)到35%，東西部算力平衡協(xié)調(diào)發(fā)展。
　　投資建議：我國(guó)算力市場(chǎng)未來(lái)具備廣闊發(fā)展空間，未來(lái)持續(xù)看好國(guó)內(nèi)算力市場(chǎng)發(fā)展。建議關(guān)注進(jìn)入各國(guó)內(nèi)產(chǎn)品供應(yīng)鏈或有相關(guān)技術(shù)儲(chǔ)備廠商。如，寒武紀(jì)、海光信息、景嘉微、摩爾線程（未上市）、沐曦股份（未上市）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)算力不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；AI發(fā)展不及預(yù)期影響算力基建投資；國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)：供應(yīng)鏈變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際制裁風(fēng)險(xiǎn)。