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公司發(fā)布2025年半年度業(yè)績預(yù)增公告：
　　1、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：
　　2025H1：預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利7.8~8.1億元，同比+146%~155%，中值為7.95億元，同比+151%；扣非歸母凈利7.6~7.9億元，同比+160%~171%，中值為7.75億元，同比+165%。
　　25Q2：預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利4.2~4.5億元，同比+119%~135%，中值為4.38億元，同比+127%；扣非歸母凈利4.1~4.4億元，同比+126~142%，中值為4.28億元，同比+134%。
　　2、市場表現(xiàn)：
　　25H1 CCFI日本同比+29%，CCFI東南亞同比+29%，TWFI臺(tái)灣同比+26%。
　　25Q2 CCFI日本同比+33%，CCFI東南亞同比+11%，TWFI臺(tái)灣同比+30%。
　　2025年上半年，公司上海日本航線、上海兩岸間航線等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)航線以高品質(zhì)服務(wù)繼續(xù)保持市場占有率第一，航線盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)，業(yè)績基本盤穩(wěn)中提質(zhì)；此外，公司持續(xù)打造東南亞第二增長極，通過豐富精品航線產(chǎn)品，凸顯差異化服務(wù)能力，在該區(qū)域同比實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升，繼續(xù)增厚當(dāng)期業(yè)績。總結(jié)來看，公司把握市場機(jī)遇，持續(xù)深化東北亞及兩岸間航線優(yōu)勢(shì)，東南亞區(qū)域航線運(yùn)營成果顯著，共同推動(dòng)2025年半年度利潤大幅增長。
　　公司看點(diǎn)：
　　1）公司身處集運(yùn)優(yōu)質(zhì)細(xì)分賽道—供需相對(duì)均衡的亞洲航線。需求端看：亞洲航線作為集裝箱航運(yùn)增速最快的細(xì)分領(lǐng)域，2001-2024年亞洲航線集裝箱運(yùn)輸貨運(yùn)量CAGR為6.85%，受益于區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展、RCEP推動(dòng)及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等多重利好，亞洲區(qū)域內(nèi)海運(yùn)貿(mào)易需求有望持續(xù)增長；供給端看，3000TEU以下集裝箱船在手訂單占比3.59%，而船齡20歲以上的老船占比達(dá)24%，未來新增運(yùn)力難以覆蓋潛在淘汰運(yùn)力，Clarksons預(yù)計(jì)全球3000TEU以下集裝箱船2025、2026年運(yùn)力增速分別為0.59%、-2.97%。
　　2）公司依托精品航運(yùn)服務(wù)，建立起差異化競爭優(yōu)勢(shì)，近年來公司上海-日本、上海-兩岸間航線市場占有率行業(yè)第一，同時(shí)東北亞航線為公司業(yè)績壓艙石；精品航線模式在東南亞市場加速復(fù)制，有望鑄成公司第二成長曲線。
　　投資建議：1）盈利預(yù)測：考慮到目前紅海繞行持續(xù)，年初至今公司主要經(jīng)營航線運(yùn)價(jià)同比提升，我們上調(diào)公司2025~2027年歸母凈利潤預(yù)測為12.4、10.5、10.5億元（原為9.8、8.1、8.3億元），對(duì)應(yīng)PE分別為12、14、14倍。2）估值與投資建議：我們給予公司2025年15倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)市值為186億元，目標(biāo)價(jià)14.4元，預(yù)期較現(xiàn)價(jià)有25%增長空間；維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，紅海繞行結(jié)束，市場競爭加劇等