>> 大同證券-煤炭行業(yè)周報：高溫來臨、反內(nèi)卷持續(xù)發(fā)酵，煤炭配置不悲觀-250715
| 上傳日期： |
2025/7/15 |
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| 989KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
劉永芳 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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核心觀點
◆港口庫存持續(xù)去化，高溫促使動力煤價繼續(xù)上升。隨著氣溫升高，用電量繼續(xù)攀升，電煤需求仍有釋放空間，在供給明顯提升可能性較小，港口庫存持續(xù)去化下，預(yù)計價格仍有上漲空間。
◆供需關(guān)系緩和，焦煤價格普漲。隨著煉焦煤供給逐步恢復(fù)，在下游階段性補庫需求和中間環(huán)節(jié)采購積極性尚可的支撐下，以及“反內(nèi)卷”的持續(xù)發(fā)酵下，焦煤價格有望繼續(xù)上漲。
◆權(quán)益市場以漲為主，煤炭板塊跑輸指數(shù)。財政部調(diào)整國有險資考核機制，引導(dǎo)長期資金入市，預(yù)計帶來超萬億元增量資金，科創(chuàng)板“1+6”配套規(guī)則落地，科創(chuàng)成長層正式設(shè)立，推動科技企業(yè)融資便利性提升，上證指數(shù)震蕩上行，盤中創(chuàng)去年11月8日以來的新高，觸及3555.22點，市場平均成交額1.5萬億元，行業(yè)輪動加劇，煤炭行業(yè)跑輸大盤指數(shù)。
◆綜合上述分析，動力煤方面，隨著氣溫升高，用電量繼續(xù)攀升，動力煤采購需求仍有釋放空間，而在降雨頻現(xiàn)、產(chǎn)量高基數(shù)情況下，供給明顯提升的可能性較小，疊加港口庫存持續(xù)去化，預(yù)計價格仍有上漲空間。煉焦煤方面，伴隨著煉焦煤供給逐步恢復(fù)，在下游階段性補庫需求和中間環(huán)節(jié)采購積極性尚可的支撐下，以及“反內(nèi)卷”的持續(xù)發(fā)酵下，煉焦煤價格有望繼續(xù)上漲。二級市場方面，財政部調(diào)整國有險資考核機制，引導(dǎo)長期資金入市，預(yù)計帶來超萬億元增量資金，科創(chuàng)板“1+6”配套規(guī)則落地，科創(chuàng)成長層正式設(shè)立，推動科技企業(yè)融資便利性提升，上證指數(shù)震蕩上行，盤中創(chuàng)去年11月8日以來的新高，觸及3555.22點，市場平均成交額1.5萬億元，單日融資買入額1200億上下震蕩，相較于上周，量能放大，行業(yè)輪動加劇，煤炭行業(yè)跑輸大盤指數(shù)。建議繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)金流充裕、分紅高的優(yōu)質(zhì)煤炭標(biāo)的。
◆風(fēng)險提示
終端需求大幅回落，板塊輪動加快，板塊突發(fā)利空。
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