>> 申萬宏源-晨會報告-250716
| 上傳日期： |
2025/7/16 |
大?。?/td>
| 984KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳悅 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
今日重點推薦
6月經(jīng)濟：五大“異常”？——6月經(jīng)濟數(shù)據(jù)點評
總結：“前置效應”或致上下半年經(jīng)濟強弱切換，但站在長周期審視，2022年以來的經(jīng)濟集中調(diào)整階段已接近尾聲?！靶枨笄爸谩迸c“財政前置”推高上半年經(jīng)濟增長，相應對影響下半年經(jīng)濟指標讀數(shù)。中性情境，政策加碼或出現(xiàn)在三季度末或四季度初。站在長周期審視，依據(jù)政策傳導時滯，前期新開工走勢推演，以及銷售與房價增速見底跡象，經(jīng)濟筑底或在年底。
風險提示：外部環(huán)境變化，房地產(chǎn)形勢變化，穩(wěn)增長政策推進速度不及預期。
(聯(lián)系人：趙偉/屠強/賈東旭/耿佩璇)
德源藥業(yè)（832735）深度：慢病藥企底蘊深厚，穩(wěn)步推進“由仿轉創(chuàng)”
投資分析意見：我們預測公司2025-2027年歸母凈利潤分別為1.92/2.18/2.00億元，最新市值對應PE分別為21/19/20倍，可比公司25年PE均值為43倍。因公司目前收入全部來自仿制藥，創(chuàng)新藥業(yè)務處于投入期，給予合理PE為29倍，隨著臨床數(shù)據(jù)讀出，公司估值有進一步提升可能。公司目標市值56億元，較25/07/15收盤有42%漲幅空間，給予“買入”評級。
核心假設風險：創(chuàng)新藥研發(fā)不及預期、存量核心品種集采降價超預期、市場競爭加劇、核心研發(fā)人員流失等風險。
(聯(lián)系人：劉靖/王雨晴)
Q2化工品價格探底后修復，行業(yè)供給擾動增多，底部信號明確—基礎化工2025年Q2業(yè)績前瞻
傳統(tǒng)周期關注白馬及細分行業(yè)的阿爾法；制冷劑配額鎖定，景氣長周期開啟；農(nóng)藥供給擾動增多，行業(yè)由去庫存轉為去產(chǎn)能階段；民爆行業(yè)集中度提升，疊加礦山資本開支增加，景氣持續(xù)提升；“反內(nèi)卷”政策持續(xù)發(fā)力，重點關注成本曲線扁平、同質(zhì)化競爭嚴重行業(yè)，包括有機硅、新能源材料、染料等；成長細分行業(yè)重點關注電子材料及新能源材料產(chǎn)業(yè)鏈，國內(nèi)自主控進程加快，相關領域將確定性修復。
風險提示：1）行業(yè)新項目進展不及預期；2）出口受阻導致部分化工產(chǎn)品價格大幅回落。
(聯(lián)系人：宋濤/馬昕曄/任杰/趙文琪/邵靖宇/周超/李紹程)
|
|
