久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

研報下載就選股票報告網(wǎng)
您好,歡迎來到股票分析報告網(wǎng)!登錄   忘記密碼   注冊
>> 方正證券-關(guān)稅影響仍較為有限:6月美國CPI數(shù)據(jù)點評-250715
上傳日期:   2025/7/16 大?。?/td>   404KB
格式:   pdf  共6頁 來源:   方正證券
評級:   -- 作者:   燕翔
下載權(quán)限:   此報告為加密報告,僅限高級會員查看
事件:
  6月美國CPI同比2.7%,預(yù)期2.6%,前值2.4%;CPI環(huán)比0.3%,預(yù)期0.3%,前值0.1%;核心CPI同比2.9%,預(yù)期2.9%,前值2.8%;核心CPI環(huán)比0.2%,預(yù)期0.3%,前值0.1%。
  投資要點:
  能源價格上漲帶動6月美國CPI同比略超預(yù)期,而核心CPI同比符合預(yù)期:6月美國CPI同比2.7%,略高于市場預(yù)期,環(huán)比0.3%則符合市場預(yù)期。分項看,食品項環(huán)比持平(0.3%);能源項再度轉(zhuǎn)正(-1.0%→0.9%),源于6月以來油價中樞明顯提升;核心商品增速提升(0.0%→0.2%),家具(0.3%→1.0%)、休閑商品(0.4%→0.8%)等品類環(huán)比走強,初步體現(xiàn)出關(guān)稅影響,但更廣泛的核心商品漲價尚未見到,后續(xù)走勢仍待觀察;核心服務(wù)項環(huán)比略有提升(0.2%→0.3%),其中租金項小幅回落(0.3%→0.2%),醫(yī)療護理服務(wù)則明顯提升(0.2%→0.6%)。
  6月CPI數(shù)據(jù)略有升溫但總體并未太超市場預(yù)期,關(guān)稅影響仍較為有限,很大程度源于庫存托底,但Q3關(guān)稅沖擊或持續(xù)體現(xiàn),滯脹壓力或加大,其中經(jīng)濟下行壓力大于通脹上行風(fēng)險:從6月份的非農(nóng)和通脹數(shù)據(jù)看,美國經(jīng)濟尚未見到失速風(fēng)險,通脹壓力也相對可控,暫未出現(xiàn)市場預(yù)期的滯脹風(fēng)險。一方面,4月中旬以來特朗普關(guān)稅政策明顯調(diào)整,另一方面企業(yè)持續(xù)搶進口,目前或仍處于消耗庫存階段。但Q3開始關(guān)稅沖擊或逐步顯性化,即使考慮到7月份最新關(guān)稅情況,美國2025年有效關(guān)稅稅率或超19%,為1933年以來最高水平,意味著關(guān)稅對通脹的影響大概率“雖遲但到”。但對于美國通脹而言,好消息是能源價格仍處于偏弱格局+經(jīng)濟下行壓力對需求帶來走弱壓力,意味著后續(xù)脹的風(fēng)險或小于滯的壓力。
  7月底美聯(lián)儲大概率觀望,9月或開啟新一輪降息,當前位置美債利率或仍偏震蕩,經(jīng)濟韌性+通脹仍相對可控對美股而言是好消息,但估值已相對偏高,且7月下旬財報季來臨、美股盈利面臨檢驗,需持續(xù)關(guān)注:6月通脹數(shù)據(jù)發(fā)布后,美債利率反復(fù)橫跳但幅度相對較小,顯示市場仍較為糾結(jié)。在經(jīng)濟數(shù)據(jù)尚可+通脹仍需時間檢驗背景下,7月美聯(lián)儲大概率仍以觀望為主。但6月非農(nóng)數(shù)據(jù)表明私人部門就業(yè)仍在走弱,意味著后續(xù)美國經(jīng)濟仍趨下行,美聯(lián)儲降息的必要性仍在。在關(guān)稅沖擊逐步顯性化+財政問題尚未得到解決的背景下,美債利率下行空間或相對有限。就業(yè)數(shù)據(jù)尚可+通脹風(fēng)險相對可控對美股風(fēng)險偏好帶來提振,但現(xiàn)階段美股估值修復(fù)已較為充分,短期看需警惕新一輪關(guān)稅沖擊,以及7月底財報季開始美股盈利將浮出水面,后續(xù)仍需觀察。
  風(fēng)險提示:美國通脹超預(yù)期上行、美聯(lián)儲表態(tài)偏鷹、特朗普關(guān)稅再超預(yù)期
 
Copyright ? 2005 - 2021 Nxny.com All Rights Reserved 備案號:蜀ICP備15031742號-1

桃源县| 仲巴县| 马尔康县| 清涧县| 上杭县| 浏阳市| 龙泉市| 昌图县| 南丹县| 富蕴县| 彭泽县| 新安县| 合水县| 分宜县| 镶黄旗| 寿宁县| 隆子县| 石渠县| 蓝田县| 乐陵市| 康马县| 莱州市| 神农架林区| 乐山市| 桂东县| 偃师市| 鹤峰县| 新野县| 东莞市| 炎陵县| 三河市| 大竹县| 彝良县| 新蔡县| 竹北市| 古交市| 县级市| 宁德市| 库尔勒市| 宜兰市| 佛坪县|