>> 長江證券-機械行業(yè)研究：注塑機出海加速，打造生產(chǎn)類設(shè)備全球競爭力范本-250716
| 上傳日期： |
2025/7/16 |
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| 2175KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
趙智勇,曹小敏,楊文建 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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中國注塑機出海加速，全球競爭力逐步凸顯
貿(mào)易順差持續(xù)擴大，中國注塑機出口加速。中國是全球塑機制造和出口大國，也是世界上最大的注塑機市場。從海關(guān)總署數(shù)據(jù)來看，2024年注塑機進口金額4.37億美元、出口金額20.89億美元，貿(mào)易順差擴大至16.52億美元，并且近幾年呈現(xiàn)加速跡象。
需求側(cè)多樣化發(fā)展，新興市場百花齊放。需求端來看，人均塑料消費量呈增長態(tài)勢，且2023年中國大陸的塑料消費量占全球總消費量的比例約為23%，海外新興市場空間廣闊。根據(jù)Trade Map，2024年全球進口注塑機總額約為61.43億美元，其中進口規(guī)模較大的地區(qū)主要包括美國、墨西哥、中國大陸、德國、印度等，進口金額分別約為7.6、5.3、4.5、3.1、3.1億美元。其中中國大陸進口額呈現(xiàn)縮減趨勢，主要系國內(nèi)供給持續(xù)增加。
供給側(cè)來看，全球注塑機出口格局也在變化，其中中國注塑機的全球競爭力逐步凸顯。中國近年來保持最大注塑機出口國地位，優(yōu)勢持續(xù)擴大。其他注塑機出口大國包括奧地利（2017年約為12億美金）、日本、德國、加拿大等。
出口市場機遇詳解：海外建廠催化設(shè)備需求
從注塑機出口各區(qū)域來看，2025年5月對東南亞、南亞、俄羅斯、非洲、大洋洲等地區(qū)的出口延續(xù)較快增長，尤其對東南亞出口實現(xiàn)105%增速，出口金額占到總出口的45%?？傮w上，中國注塑機在不同地區(qū)和國家替代進程不同，其中以土耳其和越南為代表的新興市場已成為當前中國注塑機重要出口市場，且已經(jīng)取得較高市場份額；以印度和墨西哥為代表的新興市場，本土市場仍有較大增長潛力，中國份額尚有較大提升空間；往遠期展望，中國注塑機對發(fā)達國家的滲透率有望提升，比如中國大陸在德國進口注塑機金額中的份額已突破20%；但在美國進口注塑機金額中的份額目前仍處于較低水平，因此加征關(guān)稅對于注塑機直接影響也相對較小。
龍頭加速全球化布局，出海打造新增長極
1）國內(nèi)注塑機出海規(guī)模持續(xù)擴大，龍頭出海呈加速趨勢。近年來國內(nèi)注塑機企業(yè)出海規(guī)模持續(xù)擴大，尤其龍頭公司出海呈現(xiàn)加速趨勢。2024年，海天國際、伊之密、泰瑞機器的海外營收分別達60.16億元、13.95億元、5.15億元，海外營收占比分別達37.3%、27.5%、44.8%。
2）性價比優(yōu)勢下，高盈利進一步驅(qū)動國內(nèi)企業(yè)出海。注塑機海外市場具備高毛利，驅(qū)動國內(nèi)注塑機加快出海。近年來國內(nèi)注塑機企業(yè)外銷毛利率與內(nèi)銷毛利率的差距呈擴大趨勢，部分企業(yè)差值已逐步達到10pct以上。3）國內(nèi)高端技術(shù)逐步突破，長期有望突破海外高端市場。以電動注塑機為例，未來國內(nèi)廠商有望憑借技術(shù)進步、規(guī)模優(yōu)勢實現(xiàn)突圍。4）海天國際、伊之密等國內(nèi)注塑機龍頭企業(yè)加速全球化進程，積極投建海外產(chǎn)能，且均提出50%外銷占比規(guī)劃，往后看，龍頭公司的全球份額有望進一步提升。展望未來，制造業(yè)景氣程度高的海外國家，均可能成為我國工業(yè)生產(chǎn)類設(shè)備出口的目標市場。從生產(chǎn)類工業(yè)品海關(guān)跟蹤數(shù)據(jù)綜合來看，海外制造業(yè)建廠或已有加速趨勢，疊加中國企業(yè)全球競爭力，注塑機有望率先受益，推薦關(guān)注注塑機龍頭企業(yè)海天國際、伊之密等。
風險提示
1、市場環(huán)境變化的風險；2、海外市場拓展不及預(yù)期風險；3、匯率波動風險；4、政策法規(guī)與貿(mào)易壁壘風險。
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