>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：鋅海外庫存持續(xù)增加-250717
| 上傳日期： |
2025/7/17 |
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| 1290KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-9.95美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下跌100元/噸至22050元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平于30元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下跌110元/噸至21970元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下跌10元/噸至-50元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下跌110元/噸至22000元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下跌10元/噸至-20元/噸。
期貨方面：2025-07-16滬鋅主力合約開于22040元/噸，收于22045元/噸，較前一交易日下跌60元/噸，全天交易日成交89469手，較前一交易日減少29569手，全天交易日持倉78311手，較前一交易日減少5993手，日內(nèi)價格震蕩，最高點達到22065元/噸，最低點達到21965元/噸。
庫存方面：截至2025-07-14，SMM七地鋅錠庫存總量為9.31萬噸，較上周同期增加0.4萬噸。截止2025-07-16，LME鋅庫存為121350噸，較上一交易日增加2750噸。
市場分析
現(xiàn)貨市場方面，絕對價格的回落并未刺激下游持續(xù)補庫，下游原料庫存相對充足，現(xiàn)貨升水進一步小幅回調(diào)。成本端，進口礦TC仍有上漲趨勢，Vdanta二季度報顯示鋅精礦產(chǎn)量同比增加7%，國內(nèi)冶煉利潤依舊豐厚，下半年供應(yīng)過剩預(yù)期不改。冶煉廠原料庫存提升至29.7天，原料儲備充足，對礦端采購積極性不高。消費端，下游開工率水平表現(xiàn)出相對韌性，整體消費并不差，但難敵供應(yīng)端的高增長，社會庫存呈現(xiàn)累庫趨勢，預(yù)計下半年累庫趨勢不變，同時海外庫存連續(xù)增加，社會庫存若快速累庫將會對鋅價形成壓制。
策略
單邊：謹慎偏空。
套利：中性。
風(fēng)險
1、海外礦預(yù)期外擾動。2、國內(nèi)消費不及預(yù)期。3、流動性變化超預(yù)期。
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