>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250716
| 上傳日期： |
2025/7/17 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤】
期貨市場：周三，聚酯原料偏弱震蕩。PX2509收于6716元/噸，+0.42%；PTA2509收于4706元/噸，+0.21%；EG2509收于4351元/噸，+0.67%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX價(jià)格下跌。尾盤實(shí)貨9月在833/845商談，10月在826有買盤。今日估價(jià)834美元/噸，下跌4美元。（2）PTA現(xiàn)貨市場商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差變動不大，7月在09+10附近商談。（3）乙二醇內(nèi)盤重心震蕩堅(jiān)挺，市場商談尚可。現(xiàn)貨基差在09合約升水68-71元/噸附近，商談4422-4425元/噸；8月下期貨基差在09合約升水65-67元/噸附近，商談4419-4421元/噸。
【重要資訊】
（1）美國至7月11日當(dāng)周API原油庫存錄得增加83.9萬桶，預(yù)期減少163.7萬桶。
?。?）PX：國內(nèi)裝置檢修暫時(shí)取消和推遲，海外裝置陸續(xù)重啟，PX供應(yīng)將逐步回升。截止7月11日開工81.3%，環(huán)比+0.3個(gè)百分點(diǎn)。裝置動態(tài)：天津石化70萬噸檢修推遲至7月下旬，檢修2個(gè)月；浙石化7月降負(fù)荷但檢修計(jì)劃取消，東營威聯(lián)100萬噸6月25日檢修1個(gè)月，?；瘓F(tuán)80萬噸6月11日停車，另一條80萬噸6月29日停車檢修，時(shí)長2個(gè)月；大榭石化7月下旬預(yù)計(jì)提負(fù)，福佳大化推遲至9月檢修。
（3）PTA：后續(xù)若無計(jì)劃外檢修則開工將逐步回升，同時(shí)三四季度有兩套新裝置計(jì)劃投產(chǎn)，PTA供應(yīng)將增量。截止7月10日，PTA負(fù)荷79.7%，環(huán)比+2.0個(gè)百分點(diǎn)。裝置動態(tài)：逸盛大連負(fù)荷由9成在7月6日附近恢復(fù)至滿負(fù)荷，逸盛海南200萬噸裝置7月6日已經(jīng)恢復(fù)正常；威聯(lián)化學(xué)250萬噸6月29日停車，預(yù)計(jì)8月中上旬重啟。下游聚酯負(fù)荷持續(xù)回落至88.8%，瓶片在6月底及7月初集中降負(fù)減產(chǎn)，同時(shí)終端步入淡季，聚酯負(fù)荷震蕩走弱。
?。?）乙二醇：沙特多套乙二醇裝置重啟不順，國內(nèi)開工震蕩回升。截止7月10日負(fù)荷67.57%，環(huán)比+1.06個(gè)百分點(diǎn)。裝置方面：油制乙二醇裝置中：浙石化二期1#80萬噸6月25日停車40天，衛(wèi)星石化預(yù)計(jì)8月中旬重啟；合成氣制乙二醇裝置陸續(xù)重啟。截止7月14日當(dāng)周華東港口庫存55.3萬噸，環(huán)比-2.7萬噸，上周期到貨偏少導(dǎo)致港口去庫，7月進(jìn)口到船集中，預(yù)計(jì)港口轉(zhuǎn)為震蕩累庫。
【市場邏輯】
PX供應(yīng)趨于回升和終端負(fù)反饋壓制加工差和價(jià)格震蕩趨弱；PTA供應(yīng)逐步回升而下游進(jìn)入淡季，供需面邊際趨弱；乙二醇當(dāng)前供需面偏緊及成本走強(qiáng)對其價(jià)格形成支撐，中長期供需趨弱而價(jià)格承壓。
【交易策略】
原油下跌，聚酯原料在供需趨弱的背景下，價(jià)格將維持震蕩偏弱。PX建議逢反彈滾動做空，支撐位6400-6450，壓力位7200-7250；PTA逢反彈滾動做空，支撐位4550-4600，壓力位5000-5050。乙二醇建議逢反彈做空，暫時(shí)關(guān)注4200-4250有效支撐，壓力位4500-4550。期權(quán)，買虛值看跌期權(quán)或賣看漲期權(quán)。關(guān)注，裝置動態(tài)和成本走勢。
【聚酯產(chǎn)品】
【行情復(fù)盤】
期貨市場：周三，聚酯產(chǎn)品跟隨成本偏弱震蕩。PF2509收于6356元/噸，-0.19%；PR2509收于5886元/噸，+0.27%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：1.4D直紡滌短纖6680（-0）元/噸，產(chǎn)銷47%（-2），產(chǎn)銷清淡。華東水瓶片現(xiàn)貨價(jià)5909（-1）元/噸，市場成交不多。7-9月訂單多成交在5860-5980元/噸出廠不等。
【重要資訊】
（1）短纖：截至7月11日，開工率92.3%（-0.7%），部分裝置減停產(chǎn)，開工窄幅回落，但是整體維持高位運(yùn)行。裝置動態(tài)：四川吉興20萬噸6月下旬停車，廈門新鴻翔10萬噸6月中旬停車。工廠庫存13.4天（+0.1天），產(chǎn)銷在下半周有所好轉(zhuǎn)，庫存延續(xù)回升。滌紗開機(jī)率為65.0%（-1.0%），高溫淡季終端織造開工持續(xù)走弱帶動純滌紗開工震蕩回落。純滌紗成品庫存29.1天（+0.7天），終端步入淡季導(dǎo)致需求清淡，庫存持續(xù)累積，庫存壓力顯現(xiàn)。原料庫存11.4天（-0.7天），消耗原料為主，庫存持續(xù)回落。
?。?）瓶片：停車降負(fù)增多，開工持續(xù)回落。截止7月11日，開工79.7%，環(huán)比-5.3個(gè)百分點(diǎn)，裝置陸續(xù)按計(jì)劃檢修，開工明顯回落。裝置動態(tài)：重慶萬凱60萬噸7月上旬停車，逸盛海南125萬噸7月1日停車重啟待定，逸盛大化35萬噸7月初檢修計(jì)劃暫時(shí)取消，華潤三地工廠6月下旬總減產(chǎn)20%，三房巷已停車100萬噸，福建百宏負(fù)荷維持在7成。需求方面，下游需求一般。
【市場邏輯】
短纖當(dāng)前負(fù)荷變動有限，終端負(fù)荷持續(xù)下降對價(jià)格形成拖累，絕對價(jià)格跟隨成本波動；瓶片開工下行使得供應(yīng)收縮，加工費(fèi)有所修復(fù)，但是絕對價(jià)格主要跟隨成本震蕩。
【交易策略】
在終端淡季的壓力下，聚酯產(chǎn)品加工費(fèi)將受限，絕對價(jià)格跟隨成本震蕩。短纖建議偏空對待，支撐位6300-6350，壓力位6850-6900；瓶片建議偏空對待，支撐位5750-5800，壓力位6200-6250。期權(quán)，買虛值看跌期權(quán)或賣看漲期權(quán)。關(guān)注成本走勢、裝置動態(tài)和終端需求變化。
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