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事件：
　　7月14日，公司發(fā)布2025年半年度業(yè)績預告，2025年上半年公司預計歸母凈利潤為2300-2700萬元，同比增長43.96%-69.00%，預計扣非后歸母凈利潤為1800-2200萬元，同比增長91.99%-134.66%。
　　點評：
　　25H1收入增速30%+，新簽訂單快速增長。公司預計2025H1營業(yè)收入同比增長30%以上，其中藥物發(fā)現(xiàn)、工藝研究和開發(fā)、商業(yè)化生產收入均實現(xiàn)同比、環(huán)比快速增長；此外，公司活躍客戶數(shù)量增加，帶動新簽訂單快速增長，為業(yè)績穩(wěn)健增長提供支撐。單季度來看，2025Q2預計實現(xiàn)歸母凈利潤為1103-1503萬元，同比變動-10.33%至24.39%，預計扣非后歸母凈利潤為832-1232萬元，同比變動-4.91%至40.80%。
　　前端海外業(yè)務逐步復蘇，后端商業(yè)化生產快速放量。1）前端：隨著美聯(lián)儲降息周期開啟、海外投融資回暖以及需求復蘇，前端海外業(yè)務逐步復蘇，新簽訂單和業(yè)績有望恢復高速增長；2）后端：隨著2024年12月替格瑞洛歐美專利延長保護期結束，海外需求量快速增長，公司商業(yè)化生產業(yè)務進入快速放量階段。
　　前瞻布局核心技術平臺，AI制藥賦能新藥研發(fā)。公司不斷夯實技術實力，前瞻布局和儲備核心技術平臺，自2019年以來先后建立了CADD/AIDD、酶化學、光化學、連續(xù)流化學、不對稱催化、小核酸藥物靶向遞送等12大核心技術平臺。其中，AI制藥平臺不斷賦能客戶新藥研發(fā)，目前CADD/AIDD技術平臺已累計服務客戶40家，新藥項目80個。
　　盈利預測與投資建議：我們預計2025年-2027年公司營收為7.39/9.89/12.99億元，同比增長35.79%/33.79%/31.34%；歸母凈利為0.47/0.64/0.99億元，對應PE為118/86/56倍，持續(xù)給予“買入”評級。
　　風險提示：人力成本上升及人才流失的風險、環(huán)保及安全生產風險、商業(yè)化生產產品單一和集中的風險、匯率波動等風險。