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2025年第二季度，債券市場(chǎng)各期限各等級(jí)信用利差延續(xù)收窄走勢(shì)。從等級(jí)利差差值上看，各期限AA-利差與AAA級(jí)利差的差值整體呈波動(dòng)下降走勢(shì)，說(shuō)明第二季度末各期限信用債信用分化程度有所下降。
　　從產(chǎn)業(yè)債角度來(lái)看，第二季度行業(yè)信用利差全線收窄。其中，機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、化工等行業(yè)利差下行幅度超過(guò)10BP；銀行與煤炭開(kāi)采行業(yè)利差降幅相對(duì)較小，在5BP以內(nèi)。房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系仍待改善，但市場(chǎng)運(yùn)行中也出現(xiàn)一定積極因素，房地產(chǎn)行業(yè)中等信用等級(jí)（AA級(jí)）行業(yè)利差明顯收窄。建筑裝飾行業(yè)利差則因樣本企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)逾期而大幅跳升。
　　從城投債角度來(lái)看，第二季度各期限各級(jí)別城投債信用利差延續(xù)了收窄走勢(shì)。交易所新規(guī)增加城投類(lèi)業(yè)務(wù)占比披露要求，城投平臺(tái)融資監(jiān)管進(jìn)一步收緊，倒逼其加速市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型。同時(shí)，在化債政策支持下，城投債信用風(fēng)險(xiǎn)得到緩釋。第二季度，各期限城投債低信用等級(jí)（AA-）和高信用等級(jí)（AAA）之間的利差差值也有小幅收窄，可見(jiàn)城投債信用分化情況有所緩解。