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策略摘要
　　美聯(lián)儲理事庫格勒周四表示，美聯(lián)儲“在一段時間內(nèi)”不應(yīng)降息，因?yàn)樘乩势照年P(guān)稅影響開始傳導(dǎo)至消費(fèi)者價(jià)格，需要采取緊縮的貨幣政策來控制通脹預(yù)期。這與特朗普希望看到的結(jié)果大相徑庭。此外，庫格勒還提到，持續(xù)的招聘和4.1%的失業(yè)率顯示，就業(yè)市場“穩(wěn)定且接近充分就業(yè)”。同時，她提到：“通脹仍高于聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）2%的目標(biāo)，并正面臨已實(shí)施的關(guān)稅帶來的上行壓力?！苯?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國6月零售銷售環(huán)比增長0.6%，顯著超出市場預(yù)期的0.1%。
　　期貨行情與成交量：
　　2025-07-17，滬金主力合約開于776.22元/克，收于776.28元/克，較前一交易日收盤變動-0.05%。當(dāng)日成交量為41087手，持倉量為129725手。昨日夜盤滬金主力合約開于776.22元/克，收于776.74元/克，較昨日午后收盤下降0.12%。2025-07-17，滬銀主力合約開于9135.00元/千克，收于9166.00元/千克，較前一交易日收盤變動0.15%。當(dāng)日成交量為906865手，持倉量為438247手。昨日夜盤滬銀主力合約開于9,110元/千克，收于9,204元/千克，較昨日午后收盤上漲0.60%。
　　美債收益率與利差監(jiān)控：
　　2025-07-17，美國10年期國債利率收于4.46%，較前一交易日變化-0.04%，10年期與2年期利差為0.56%，較前一交易日下降2個基點(diǎn)。
　　上期所金銀持倉與成交量變化情況：
　　2025-07-17，Au2508合約上，多頭較前一日變化-1831手，空頭則是變化-794手。滬金合約上個交易日總成交量為488279手，較前一交易日變化47.74%。在滬銀方面，在Ag2508合約上，多頭變動-610手，空頭變動-340手。白銀合約上個交易日總成交量1155692手，較前一交易日變化15.74%。
　　貴金屬ETF持倉跟蹤：
　　貴金屬ETF方面，昨日黃金ETF持倉為948.50噸，較前一交易日下降2.29噸。白銀ETF持倉為14694.95噸，較前一交易日下降124.34噸。
　　貴金屬套利跟蹤：
　　期現(xiàn)價(jià)差：2025-07-17，國內(nèi)溢價(jià)方面，昨日黃金國內(nèi)溢價(jià)為2.26元/克，白銀國內(nèi)溢價(jià)為-702.99元/千克。金銀比價(jià)：昨日上期所金銀主力合約價(jià)格比約為84.69，較前一交易日變動-0.20%，外盤金銀比價(jià)為88.16，較上一交易日變化0.40%。
　　基本面：
　　上海黃金交易所T+d市場監(jiān)控上個交易日（2025-07-17）上金所黃金成交量為31414千克，較前一交易日變化16.05%。白銀成交量為281830千克，較前一交易日變化-41.75%。黃金交收量為8734千克，白銀交收量為46860千克。
　　策略
　　黃金：謹(jǐn)慎偏多
　　目前市場對于美聯(lián)儲9月降息的預(yù)期持續(xù)升溫，并且美聯(lián)儲主席鮑威爾也面臨被撤換的局面。此外，當(dāng)下地緣因素仍然相對多變，故就操作而言黃金仍然建議以逢低買入套保為主。
　　白銀：謹(jǐn)慎偏多
　　特朗普的關(guān)稅政策雖然并未直接針對白銀，但Comex白銀溢價(jià)卻一度因?yàn)殂~品種溢價(jià)走高而同樣呈現(xiàn)偏強(qiáng)格局，因此目前白銀同樣建議以逢低買入套保為主。
　　套利：逢高做空金銀比價(jià)
　　期權(quán)：暫緩
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　海外流動性風(fēng)險(xiǎn)
　　投機(jī)頭寸持續(xù)離場