>> 中原證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)月報：市場需求疲軟，畜禽價格低迷-250718
| 上傳日期： |
2025/7/18 |
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| 1889KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
張蔓梓 |
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投資要點：
行情回顧：2025年6月農(nóng)林牧漁行業(yè)表現(xiàn)弱于對標指數(shù)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年6月，農(nóng)林牧漁（中信）指數(shù)上漲1.13%，在中信一級30個行業(yè)中排第23位；同期滬深300指數(shù)上漲2.50%，農(nóng)林牧漁跑輸對標指數(shù)1.37 pcts。從子行業(yè)來看，6月種植板塊漲幅居前，動保加工板塊跌幅居前。
生豬養(yǎng)殖：2025年6月全國生豬（外三元）交易均價14.28元/公斤，環(huán)比跌幅2.16%，同比跌幅21.81%；1-6月份生豬交易均價為14.84元/公斤，同比下跌3.64%。6月市場轉為供過于求態(tài)勢，導致生豬價格下滑。2025年以來國內二次育肥情況增加，生豬出欄體重有望上升，供應端產(chǎn)能依舊充足，預計2025年下半年行業(yè)或進入供需雙增的局面。
白羽雞：2025年6月白羽肉雞雞苗均價2.15元/羽，環(huán)比下滑0.68元/羽，同比下跌0.04元/羽。由于6月補欄雞苗待毛雞出欄時處于三伏天，養(yǎng)殖端整體補欄謹慎，加之毛雞價格下跌，進一步利空雞苗市場需求，使得雞苗價格降至年內低位。隨著成本壓力緩解和雞價的企穩(wěn)反彈，有望推動養(yǎng)殖行業(yè)利潤彈性逐步釋放，行業(yè)相關上市公司盈利水平將持續(xù)改善。
寵物食品：2025年5月我國寵物食品出口數(shù)量2.89萬噸，同比5.52%；1-5月累計出口13.91萬噸，同比+10.89%。以美元計價，2025年5月寵物食品出口金額1.27億美元，同比-0.35%；1-5月累計出口金額為5.81億美元，同比+4.59%。由于2024年同期數(shù)據(jù)基數(shù)較高和關稅變化等因素影響，2025年5月寵物食品出口量同比增速由正轉負。
投資建議：目前行業(yè)市盈率、市凈率均低于歷史估值中樞，處于相對低位，未來有望迎來估值回歸，維持行業(yè)“強于大市”的投資評級。建議關注牧原股份（002714）、普萊柯（603566）、秋樂種業(yè)（831087）、乖寶寵物（301498）、中寵股份（002891）、佩蒂股份（300673）。
風險提示：畜禽價格大幅波動，糧價大幅波動，動物疫病的發(fā)生；我國生物育種商業(yè)化應用不及預期；食品安全問題，自然災害事件。
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