久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　行情回顧：6月電力及公用事業(yè)指數(shù)表現(xiàn)弱于市場(chǎng)。截至2025年6月25日，本月中信電力及公用事業(yè)指數(shù)上漲0.75%，跑輸滬深300（3.12%）2.37個(gè)百分點(diǎn)。
　　全國(guó)電力供需情況
　　需求端：2025年5月，全社會(huì)用電量8096億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.4%。2025年1－5月，全社會(huì)用電量累計(jì)39665億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.4%。2025以來(lái)，城鄉(xiāng)居民生活用電量增速持續(xù)提升。2025年1—5月，第一產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)、城鄉(xiāng)居民生活累計(jì)用電量增速均高于第二產(chǎn)業(yè)。
　　供給端：2025年5月，規(guī)上工業(yè)發(fā)電量7378億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)0.5%，增速比4月份放緩0.4個(gè)百分點(diǎn)；2025年1—5月，規(guī)上工業(yè)發(fā)電量37266億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)0.3%。2025年5月，規(guī)上工業(yè)火電由降轉(zhuǎn)增，水電降幅擴(kuò)大，核電、風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電增速放緩。從發(fā)電量占比看，2025年1—5月，規(guī)上工業(yè)火電占比65.60%，規(guī)上工業(yè)水電占比10.74%，規(guī)上工業(yè)核電占比5.28%，規(guī)上工業(yè)風(fēng)電占比12.72%，規(guī)上工業(yè)太陽(yáng)能占比5.65%。
　　裝機(jī)容量：2025年5月，太陽(yáng)能發(fā)電單月新增裝機(jī)容量0.92億千瓦。截至2025年5月底，風(fēng)電、太陽(yáng)能裝機(jī)占比達(dá)45.77%，火電裝機(jī)占比下降至41.73%。
　　煤炭量?jī)r(jià)情況
　　量：2025年5月，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量4.0億噸，同比增長(zhǎng)4.2%，增速比2025年4月提升0.4個(gè)百分點(diǎn)；2025年1—5月，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量19.9億噸，同比增長(zhǎng)6.0%。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年5月，進(jìn)口煤炭3604萬(wàn)噸，同比減少17.70%；2025年1—5月，進(jìn)口煤炭18867萬(wàn)噸，同比減少7.9%。
　　價(jià)：2025年6月24日，北方港口動(dòng)力煤價(jià)為610元/噸，月累計(jì)下跌0.81%，年累計(jì)下跌20.78%；全國(guó)主要港口煉焦煤平均價(jià)為1157元/噸，月累計(jì)下跌4.69%，年累計(jì)下跌18.40%；紐卡斯?fàn)柈a(chǎn)動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)為113美元/噸，月累計(jì)上漲7.03%，年累計(jì)下跌9.34%；平頂山產(chǎn)主焦煤車(chē)板價(jià)為1380元/噸，月累計(jì)下跌5.48%，年累計(jì)下跌28.13%。
　　庫(kù)存：本月北方港口煤炭庫(kù)存有所減少。2025年6月20日，北方港口煤炭庫(kù)存合計(jì)2877萬(wàn)噸，本月以來(lái)減少177萬(wàn)噸。其中秦皇島煤炭庫(kù)578萬(wàn)噸，本月以來(lái)減少97萬(wàn)噸；曹妃甸煤炭庫(kù)存551萬(wàn)噸，本月以來(lái)減少48萬(wàn)噸；黃驊港煤炭庫(kù)存188萬(wàn)噸，本月以來(lái)減少17萬(wàn)噸。
　　天然氣量?jī)r(jià)情況
　　量：2025年5月，規(guī)上工業(yè)天然氣產(chǎn)量221立方米，同比增長(zhǎng)9.1%，增速比2025年4月份加快1.0個(gè)百分點(diǎn)；2025年1—5月，規(guī)上工業(yè)天然氣產(chǎn)量1096億立方米，同比增長(zhǎng)6.0%。2025年5月，我國(guó)進(jìn)口天然氣1011萬(wàn)噸，同比減少10.8%，增速比2025年4月下降4.7個(gè)百分點(diǎn)；2025年1—5月，我國(guó)進(jìn)口天然氣4905萬(wàn)噸，同比減少9.5%。
　　價(jià)：2025年5月，美國(guó)天然氣價(jià)格為3.12美元/百萬(wàn)英熱，較4月減少8.37%。2025年6月20日，我國(guó)液化天然氣價(jià)格為4233元/噸，本月減少1.79%。
　　三峽水情
　　2025年6月24日，三峽入庫(kù)流量為16500立方米/秒，出庫(kù)流量為17500立方米/秒，6月以來(lái)三峽入、出庫(kù)日均流量較2024年同期日均流量分別減少13.22%、提升1.57%。
　　河南省月度電力供需情況
　　需求端：2025年5月，河南全省全社會(huì)用電量349.24億千瓦時(shí)，同比增加3.81%；2025年累計(jì)用電量1731.56億千瓦時(shí)，同比增加2.38%。
　　供給端：2025年5月，河南省發(fā)電量317.91億千瓦時(shí)，同比增加10.52%；2025年累計(jì)發(fā)電量1537.62億千瓦時(shí)，同比增加4.29%。分發(fā)電類(lèi)型看，5月當(dāng)月，水電發(fā)電量11.55億千瓦時(shí)，同比增加13.46%；火電189.31億千瓦時(shí)，同比下降0.37%；風(fēng)電56.33億千瓦時(shí)，同比增加50.58%；太陽(yáng)能60.19億千瓦時(shí)，同比增加20.28%。
　　裝機(jī)容量：截至2025年5月底，河南省風(fēng)光儲(chǔ)裝機(jī)合計(jì)占比49.56%。
　　維持“強(qiáng)于大市”的投資評(píng)級(jí)?；谛袠I(yè)估值水平、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期及發(fā)展前景，維持電力及公用事業(yè)行業(yè)“強(qiáng)于大市”的投資評(píng)級(jí)。建議從長(zhǎng)期投資的視角，持續(xù)關(guān)注盈利能力穩(wěn)健的大型水電企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：火電燃料成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；水電來(lái)水不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新能源市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)電價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)；運(yùn)營(yíng)效率提升不及預(yù)期；成本管控不及預(yù)期；其他不可預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)。