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6月光伏板塊震蕩筑底，多數(shù)個(gè)股取得正向收益。截至6月26日收盤(pán)，6月光伏行業(yè)指數(shù)上漲1.46%，略跑輸滬深300指數(shù)，日均成交金額155.45億元，環(huán)比小幅縮量。大部分子行業(yè)取得正向收益，金剛線(xiàn)、導(dǎo)電銀漿和光伏膠膜漲幅居前。個(gè)股漲多跌少，賽伍技術(shù)、ST中利、聚和材料、岱勒新材、晶科科技漲幅排名靠前。
　　光伏治沙規(guī)劃出臺(tái)，新增光伏裝機(jī)規(guī)模顯著。三部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《三北沙漠戈壁荒漠地區(qū)光伏治沙規(guī)劃（2025—2030年）》提出，以風(fēng)光資源為基礎(chǔ)，推進(jìn)荒漠化防治與風(fēng)電光伏一體化工程建設(shè)，構(gòu)筑東起內(nèi)蒙古中部西至新疆“點(diǎn)、線(xiàn)、面”相結(jié)合的光伏治沙長(zhǎng)城。支持農(nóng)牧民及農(nóng)村牧區(qū)集體經(jīng)濟(jì)組織參與光伏治沙。規(guī)劃到2030年，新增光伏裝機(jī)規(guī)模2.53億千瓦，治理沙化土地1010萬(wàn)畝。
　　多晶硅料、光伏玻璃月度產(chǎn)量有所反彈，行業(yè)后續(xù)仍將持續(xù)去產(chǎn)能。多晶硅企業(yè)正在積極進(jìn)行產(chǎn)能置換，用運(yùn)行較為良好的小產(chǎn)線(xiàn)替換已經(jīng)生產(chǎn)的大產(chǎn)線(xiàn)，導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)量階段小幅反彈。受前期檢修裝置恢復(fù)生產(chǎn)以及“430”、“531”搶裝等因素影響，光伏玻璃產(chǎn)能從底部攀升。展望后市，光伏組件搶裝結(jié)束后裝機(jī)需求再次回落，持續(xù)失血推動(dòng)行業(yè)加速落后產(chǎn)能淘汰。
　　5月國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)創(chuàng)歷史新高，出口繼續(xù)疲軟。5月，國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)92.92GW，同比增長(zhǎng)388.03%；1-5月，國(guó)內(nèi)累計(jì)新增光伏裝機(jī)197.85GW，同比增長(zhǎng)149.97%。工商業(yè)項(xiàng)目和分布式光伏項(xiàng)目為鎖定政策紅利，集中趕工，導(dǎo)致5月裝機(jī)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。2025年四月份，光伏組件出口量21.39GW，環(huán)比降低9%。除歐洲市場(chǎng)拉貨環(huán)比上升之外，亞太、美洲、中東和非洲市場(chǎng)進(jìn)口量體均出現(xiàn)不同程度下滑。多數(shù)廠(chǎng)家優(yōu)先供應(yīng)國(guó)內(nèi)搶裝，多數(shù)組件廠(chǎng)家暫緩或延期海外低價(jià)訂單交付，導(dǎo)致海外市場(chǎng)供貨量體略為縮減。
　　鈣鈦礦疊層電池效率繼續(xù)刷新，商業(yè)化進(jìn)程明顯加快。2025年6月，隆基綠能宣布其自主研發(fā)的大面積（260.9cm2）晶硅-鈣鈦礦兩端疊層太陽(yáng)電池轉(zhuǎn)換效率達(dá)33%，刷新全球大面積疊層電池效率紀(jì)錄。協(xié)鑫光電GW級(jí)鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)基地在昆山投產(chǎn)，這也是全球首個(gè)GW級(jí)疊層組件生產(chǎn)基地。該基地采用自主研發(fā)的AI高通量設(shè)備，電池效率差異小于0.75%，突破解決鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)大面積制備的均勻性與穩(wěn)定性問(wèn)題。
　　投資建議：市場(chǎng)進(jìn)入出清深水區(qū)，去庫(kù)存和去產(chǎn)能是行業(yè)供需改善的必要舉措。中期建議關(guān)注虧損力度較大、產(chǎn)能出清預(yù)期明確的主輔材領(lǐng)域。建議關(guān)注多晶硅料、光伏玻璃等細(xì)分領(lǐng)域頭部企業(yè)。新技術(shù)方面，建議關(guān)注BC電池和鈣鈦礦電池領(lǐng)先企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球光伏裝機(jī)增速放緩風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；階段性供需錯(cuò)配，產(chǎn)能過(guò)剩，盈利能力下滑風(fēng)險(xiǎn)；政策落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。