>> 華安證券-穩(wěn)抓手、牛同步、寬基化——我國A股ETF發(fā)展的三大預(yù)判-250718
| 上傳日期： |
2025/7/18 |
大小： |
1144KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄭小霞,任思雨 |
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自2024年9月底以來，A股市場(chǎng)ETF資金涌入量激增。2024年全年A股市場(chǎng)的ETF規(guī)模同比增速高達(dá)81.6%，ETF的市場(chǎng)規(guī)模越來越大，份額占比越來越高，對(duì)A股的影響越來越大，因而我們研究相對(duì)比較成熟的ETF市場(chǎng)美國以及先于A股發(fā)展ETF的亞洲市場(chǎng)中的日本和中國臺(tái)灣地區(qū)的ETF的變化特征，為A股ETF市場(chǎng)未來發(fā)展提供借鑒。
ETF產(chǎn)品多數(shù)起源于救助或穩(wěn)定資本市場(chǎng)的需求
在美國、日本和中國臺(tái)灣地區(qū)，ETF最初基本上均起源于救助或者穩(wěn)定資本市場(chǎng)的需求，旨在通過提供新的投資工具或風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖手段來穩(wěn)定市場(chǎng)。而在A股市場(chǎng)，ETF則更多起源于金融產(chǎn)品創(chuàng)新的戰(zhàn)略部署，旨在豐富資本市場(chǎng)產(chǎn)品種類，提高市場(chǎng)效率。盡管起源不同，但A股ETF已成為監(jiān)管當(dāng)局穩(wěn)定資本市場(chǎng)的重要工具之一。
ETF規(guī)模增速與各地區(qū)股市表現(xiàn)基本呈現(xiàn)正相關(guān)性
ETF規(guī)模增速與各地區(qū)市場(chǎng)表現(xiàn)存在較明顯的正向關(guān)系，當(dāng)ETF規(guī)模高速增長時(shí)，往往伴隨著所在對(duì)應(yīng)股市的趨勢(shì)性上漲或邊際漲幅提高。
目前各地股票型ETF呈現(xiàn)寬基化趨勢(shì)
全球股票型ETF均呈現(xiàn)出寬基化的傾向，無論是美國還是我國A股市場(chǎng)的ETF，寬基類ETF在全部ETF（包含債券、股票、商品等全部類別）中占比都在逐步提升，而日本股票型寬基類ETF占全部股票型ETF比例超過95%。這表明投資者越來越傾向于選擇跟蹤大盤指數(shù)的ETF。
此外，不同地區(qū)ETF市場(chǎng)展現(xiàn)出各自的特色，如日本ETF市場(chǎng)中央行參與度較其它地區(qū)更高，支撐日股走出頹靡時(shí)期；中國臺(tái)灣地區(qū)的民眾偏愛紅利類ETF；從行業(yè)上來講，美國ETF則更傾向于科技行業(yè)，日本則更偏好工業(yè)行業(yè)。
穩(wěn)抓手、牛同步、寬基化也正在成為我國ETF發(fā)展的三大特點(diǎn)
2024年我國ETF總規(guī)模已達(dá)37260億元、同比增速為81.6%，增幅較2023年的27.3%顯著擴(kuò)大。但從ETF占公募基金比例來說，截至2024年底，美國為26.64%，而A股僅為11.56%。如此看來，A股ETF市場(chǎng)規(guī)模仍有進(jìn)一步提升的空間，并且預(yù)計(jì)后續(xù)發(fā)展將呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：①ETF成為監(jiān)管當(dāng)局穩(wěn)定市場(chǎng)的重要工具之一；②未來ETF規(guī)模再次大增長時(shí)期的A股預(yù)計(jì)指數(shù)也將同步表現(xiàn)向好；③股票型寬基類ETF比例將持續(xù)占據(jù)主導(dǎo)。而參考美國、日本、中國臺(tái)灣ETF市場(chǎng)的差異性特點(diǎn)，以下特征也值得關(guān)注：①紅利類ETF產(chǎn)品或受投資者的青睞；②在行業(yè)配置上，預(yù)計(jì)股票型ETF將持續(xù)超配科技板塊。
風(fēng)險(xiǎn)提示
對(duì)比研究和邏輯推演的局限性；市場(chǎng)學(xué)習(xí)效應(yīng)的超預(yù)期影響；行情演繹時(shí)間的不確定性等。
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