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核心觀點(diǎn)
　　本周主要寬基指數(shù)悉數(shù)上漲，整體呈現(xiàn)“權(quán)重搭臺(tái)，成長(zhǎng)唱戲，行情擴(kuò)散”的格局。展望后市，隨著6月24日以來(lái)市場(chǎng)選擇向上突破，以上證為首的多數(shù)寬基指數(shù)都在上漲過(guò)程中形成了“多頭均線發(fā)散”的走勢(shì)，在中線沖擊3674點(diǎn)（2024年10月8日前高）之前，每一輪回踩重要均線（例如MA20、MA60），都可以認(rèn)為是增配的好機(jī)會(huì)。配置方面，在輪動(dòng)速度較快的情況下切勿對(duì)單一行業(yè)“下重注”，更不要追高；建議采取“1+1+X”配置，以銀行作為壓艙石，持有低位券商，兼顧軍工、計(jì)算機(jī)、傳媒、電子、電新等科技成長(zhǎng)板塊；同時(shí)，積極挖掘年線上方低位個(gè)股，做好板塊內(nèi)“高低切”操作。
　　本周（2025-07-14至2025-07-18）行情概況
　?。?）主要指數(shù)：主要寬基指數(shù)上漲，權(quán)重搭臺(tái)，成長(zhǎng)唱戲。（2）板塊觀察：成長(zhǎng)唱戲銳度提高，金融紅利暫時(shí)休息。（3）市場(chǎng)情緒：兩市成交額環(huán)比上升，股指期貨合約大多貼水。（4）資金流向：兩融余額規(guī)模增加，證券ETF凈流入。（5）量化“黑科技”：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)估值分位數(shù)較低，下跌能量模型處于正常水平。
　　本周行情歸因
　?。?）二季度GDP公布，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中向好；（2）美國(guó)批準(zhǔn)H20芯片銷往中國(guó)，提振市場(chǎng)情緒。
　　下周行情展望
　　展望后市，隨著6月24日以來(lái)市場(chǎng)選擇向上突破，以上證為首的多數(shù)寬基指數(shù)都在上漲過(guò)程中形成了“多頭均線發(fā)散”的走勢(shì)，這種走勢(shì)即使不如2024年9月、2020年7月的上攻斜率，但是亦是難得的多頭格局。這意味著，即使出現(xiàn)調(diào)整，市場(chǎng)的均線系統(tǒng)也會(huì)擁有較強(qiáng)的防御力；在中線沖擊3674點(diǎn)（2024年10月8日前高）之前，每一輪回踩重要均線（例如MA20、MA60），都可以認(rèn)為是增配的好機(jī)會(huì)。當(dāng)然，隨著上證指數(shù)7月11日在3555點(diǎn)沖高回落，本輪上漲也從“Beta主導(dǎo)”變?yōu)椤癆lpha主導(dǎo)”，從普漲風(fēng)格逐步過(guò)渡為輪動(dòng)風(fēng)格（注：上周、本周上漲股票比例分別為80.5%、57.5%），行業(yè)、板塊、題材的輪轉(zhuǎn)速度明顯加快，操作難度也有所增加。
　　配置方面，基于“中線看多無(wú)懼短調(diào)，輪動(dòng)加快難度增大”的判斷，我們建議：繼續(xù)堅(jiān)持當(dāng)前中線倉(cāng)位，若遇市場(chǎng)回調(diào)日線MA20、MA60甚至回撤到4月7日以來(lái)漲幅的0.382-0.5分位時(shí)，則相機(jī)增加中線倉(cāng)位。行業(yè)配置方面，在輪動(dòng)速度較快的情況下切勿對(duì)單一行業(yè)“下重注”，更不要追高；建議采取“1+1+X”配置，以銀行作為壓艙石，持有低位券商，兼顧軍工、計(jì)算機(jī)、傳媒、電子、電新等科技成長(zhǎng)板塊；同時(shí)，積極挖掘年線上方低位個(gè)股，做好板塊內(nèi)“高低切”操作。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；全球地緣政治存在不確定性。