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本周觀點(diǎn)總結(jié)-短纖
　　供應(yīng)
　　7月初以來部分工廠落實(shí)6月中旬開會(huì)時(shí)的減產(chǎn)，預(yù)計(jì)持續(xù)時(shí)間一個(gè)月以上。本周部分工廠落實(shí)會(huì)議后的減產(chǎn)，總體幅度不大，涉及棉型及中空產(chǎn)品。本周工廠平均開工率90%，棉型開工率92.3%，未來預(yù)計(jì)維持或小幅提升。關(guān)注反內(nèi)卷措施對(duì)上游可能的影響。
　　需求
　　內(nèi)外需訂單均偏淡，內(nèi)需上下游工廠因天氣炎熱季節(jié)性降負(fù)，開工進(jìn)一步下行。外需的秋冬和圣誕訂單等需要等到8月中下旬開始才會(huì)有所體現(xiàn)。7月臨近美國(guó)關(guān)稅重新談判節(jié)點(diǎn)，美國(guó)對(duì)全球各國(guó)關(guān)稅可能重新提高，貿(mào)易不確定性提升，可能影響需求端的轉(zhuǎn)口貿(mào)易，但定量來看總體影響預(yù)計(jì)較小。以4月初的下跌作為對(duì)最悲觀預(yù)期的交易邊際仍然有效，此次情況相對(duì)緩和。
　　觀點(diǎn)
　　7-8月需求端環(huán)比偏弱，下游持續(xù)累庫降負(fù)，短纖工廠利潤(rùn)仍在現(xiàn)金流成本以上，庫存中性。本周隨著部分工廠減合約后拋現(xiàn)貨，成交優(yōu)惠擴(kuò)大，近端走弱預(yù)計(jì)仍將持續(xù)。原料端PX持續(xù)偏緊，上游裝置可能受高溫、臺(tái)風(fēng)等夏季天氣因素影響；另外“反內(nèi)卷”政策仍有具體落地的預(yù)期，下方空間有限。后續(xù)，美國(guó)關(guān)稅重新談判節(jié)點(diǎn)影響市場(chǎng)情緒，保持關(guān)注。
　　估值
　　當(dāng)前現(xiàn)貨加工費(fèi)迅速走弱到1050-1100元/噸，09盤面加工費(fèi)壓縮到900-950元/噸。盤面包含倉單壓力，相對(duì)較弱，但加工費(fèi)的估值仍處于中性略偏高的水平，仍有部分下行空間。
　　策略
　　1）單邊：
　　2）跨期：8-9反套持有，平水附近止盈
　　3）跨品種：多PR空PF逢高止盈
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格，工廠減產(chǎn)情況，下游累庫減產(chǎn)壓力