>> 國泰君安期貨-煤焦周度報告-250720
| 上傳日期： |
2025/7/20 |
大小： |
4027KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉豫武 |
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◆ 1、供應(yīng)：產(chǎn)地供應(yīng)陸續(xù)回升，但增速有限
國內(nèi)方面，周主產(chǎn)區(qū)部分前期檢修及事故停產(chǎn)煤礦產(chǎn)量逐步恢復(fù)，另外仍有部分煤礦因井下?lián)Q工作面等因素產(chǎn)量下滑，綜合影響整體供應(yīng)小幅縮減，中國煤炭資源網(wǎng)統(tǒng)計本周樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比下降2.65萬噸至1227.88萬噸，產(chǎn)能利用率周環(huán)比下滑0.18%至85.43%。海外方面，那達慕大會期間（7.11-7.15）口岸閉關(guān)5天，于16日恢復(fù)通關(guān)，近兩日通關(guān)量逐步回升，中國煤炭資源網(wǎng)統(tǒng)計本周（7.14-7.17）甘其毛都口岸通關(guān)2天，日均通關(guān)779車。
◆ 2、需求：高爐檢修結(jié)束，鐵水環(huán)比走強
◆焦企及中間環(huán)節(jié)積極采購，煤礦簽單較為火爆，坑口部分資源供不應(yīng)求，整體焦企到貨未明顯改善，部分增庫吃力且有被動降庫情況。
◆ 3、庫存：后續(xù)或以剛需補庫為主
鋼廠原料采購仍保持積極，焦炭庫存多處在中位水平，但由于盤面影響，貿(mào)易商紛紛進場拿貨，導(dǎo)致焦炭供應(yīng)偏緊，部分鋼廠原料庫存被動下移，本期監(jiān)測樣本點鋼企焦炭庫存可用天數(shù)10.85天，較上周同期減少0.18天。
◆ 4、觀點:
近期市場有關(guān)煤焦以及宏觀消息面擾動較為頻繁，疊加來自基本面的配合，短期價格或表現(xiàn)出易漲難跌的格局，但同時隨著后續(xù)焦炭提漲開啟之后，需關(guān)注下游的補庫積極性。首先，供應(yīng)端經(jīng)歷前期產(chǎn)區(qū)環(huán)保組入駐之后，現(xiàn)階段供應(yīng)有所增多，并且隨著現(xiàn)貨價格的同步上漲，煤礦復(fù)產(chǎn)意愿同樣有所抬升，但相較上半年，我們認為下半年將更多的表現(xiàn)出穩(wěn)供穩(wěn)產(chǎn)以及環(huán)保安檢兩手抓，供應(yīng)的增量將受到一定影響。此外，受市場情緒影響，下游采買氛圍濃厚，產(chǎn)地庫存進一步去化，且伴隨著鋼廠即期利潤較為健康的情況下，鐵水高位的延續(xù)也給予煤焦價格支撐。因此，在宏微觀共振的背景之下，市場開始上演交易正反饋的邏輯，短期以震蕩偏強對待。
◆ 5、投資展望：無。
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