>> 國泰君安期貨-白糖：區(qū)間整理，內(nèi)強外弱-250720
| 上傳日期： |
2025/7/20 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周小球 |
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報告導(dǎo)讀：
?。?）本周市場回顧
國際市場方面，美元指數(shù)98.46（前值97.87），美元兌巴西雷亞爾5.55（前值5.57），WTI原油價格66.03美元/桶（-3.96%），紐約原糖活躍合約價格16.79美分/磅（+1.39%）。截至7月15日，基金多單增加2480手，基金空單減少2682手，凈多單同比增加5162手至-94560手，凈多單小幅增加。UNICA數(shù)據(jù)顯示，截至7月1日，25/26榨季巴西中南部累計產(chǎn)糖1225萬噸，同比減少204萬噸。ISMA/NFCSF數(shù)據(jù)顯示，截至5月15日，24/25榨季印度產(chǎn)糖2574萬噸，同比減少580萬噸。OCSB數(shù)據(jù)顯示，24/25榨季泰國產(chǎn)糖1008萬噸，同比增加127萬噸。
國內(nèi)市場方面，廣西集團現(xiàn)貨報價6040元/噸，環(huán)比上周下跌20元/噸；鄭糖主力報5826元/噸，環(huán)比上周上漲16元/噸；主力合約基差基本持平。中國糖業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，24/25榨季中國產(chǎn)糖1116萬噸，同比增加120萬噸。CAOC預(yù)計24/25榨季國內(nèi)食糖產(chǎn)量為1116萬噸，消費量1580萬噸，進口量500萬噸。CAOC預(yù)計25/26榨季國內(nèi)食糖產(chǎn)量為1120萬噸，消費量1590萬噸，進口量500萬噸。截至6月底，24/25榨季中國累計進口食糖251萬噸，同比減少65萬噸。
?。?）下周市場展望
國際市場方面，缺乏信息指引，低位整理為主。行業(yè)方面，市場處于強現(xiàn)實弱預(yù)期格局，趨勢上24/25榨季全球供應(yīng)大幅短缺偏多，25/26榨季預(yù)計南北半球均恢復(fù)性增產(chǎn)累庫偏空。節(jié)奏上巴西中南部MIX同比大幅增加，印度季風(fēng)降水高于LPA，巴基斯坦批準(zhǔn)進口50萬噸，紐約原糖趨勢下跌告一段落，低位震蕩為主。關(guān)注巴西生產(chǎn)和出口節(jié)奏、印度相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策。
國內(nèi)市場方面，區(qū)間整理，內(nèi)強外弱。24/25榨季，國內(nèi)市場維持連續(xù)增產(chǎn)、生產(chǎn)成本下降預(yù)期，糖漿和預(yù)拌粉進口政策收緊，國內(nèi)價格定價往上向配額外進口成本靠攏。趨勢上鄭糖跟隨原糖，節(jié)奏上圍繞進口節(jié)奏展開交易，1-6月常規(guī)進口和糖漿、預(yù)拌粉進口同比大幅下降，內(nèi)強外弱格局延續(xù)。
風(fēng)險點：宏觀環(huán)境，主產(chǎn)國匯率，印度產(chǎn)業(yè)政策，國內(nèi)進口政策
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