>> 國(guó)泰海通證券-主題風(fēng)向標(biāo)7月第2期：城市更新重存量，重大工程拓增量-250720
| 上傳日期： |
2025/7/20 |
大?。?/td>
| 1536KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
方奕,蘇徽 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
本報(bào)告導(dǎo)讀：
主題交易熱度持續(xù)回升，光通信與創(chuàng)新藥主題領(lǐng)漲。重視傳統(tǒng)板塊在重大政策或事件催化下的股價(jià)彈性。推薦：城市更新/雅下水電/限產(chǎn)穩(wěn)價(jià)/AI新基建。
投資要點(diǎn)：
主題溫度計(jì)：主題交易熱度持續(xù)回升，光通信與創(chuàng)新藥主題領(lǐng)漲，光伏與穩(wěn)定幣主題回調(diào)。上周熱點(diǎn)主題日均成交額平均5.45億元，日均換手率3.35%，6月以來(lái)主題交易熱度持續(xù)回升。熱點(diǎn)主題結(jié)構(gòu)分化，海外云廠商業(yè)績(jī)指引樂(lè)觀疊加黃仁勛來(lái)華的積極表態(tài)，持推升AI產(chǎn)業(yè)相關(guān)主題熱度且有顯著資金凈流入，近期活躍的創(chuàng)新藥主題再度走強(qiáng)；反內(nèi)卷政策催化密集，但市場(chǎng)強(qiáng)分歧下股價(jià)波動(dòng)加劇，穩(wěn)定幣與跨境支付主題有所回調(diào)。當(dāng)前市場(chǎng)整體交易熱度平穩(wěn)，主題結(jié)構(gòu)強(qiáng)分化下新催化不斷，驅(qū)動(dòng)主題行情加速輪動(dòng)，科技主題仍是主線，重視傳統(tǒng)板塊在重大政策或事件催化下的股價(jià)彈性。
主題一：城市更新。中央城市工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)建設(shè)創(chuàng)新、宜居、美麗、韌性、文明、智慧的現(xiàn)代化人民城市，推進(jìn)城市更新為重要抓手。住建部強(qiáng)調(diào)要把城市更新擺在更加突出位置，統(tǒng)籌實(shí)施好一系列民生工程、安全工程、發(fā)展工程。我國(guó)城鎮(zhèn)化率已從2012年53.1%上升到2024年67%，城鎮(zhèn)人口由7.2億增加到9.4億，本次中央城市工作會(huì)議為新時(shí)代新征程城市工作指明方向，我國(guó)城市發(fā)展正從大規(guī)模增量擴(kuò)張階段轉(zhuǎn)向存量提質(zhì)增效為主的階段。推薦：1、受益老舊小區(qū)、園區(qū)改造升級(jí)的水電管網(wǎng)、老幼設(shè)施投資；2、受益城市高質(zhì)量發(fā)展的智慧城市、智慧交通領(lǐng)域投資。
主題二：雅下水電。國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)出席雅魯藏布江下游水電工程開(kāi)工儀式，并宣布工程正式開(kāi)工；國(guó)務(wù)院國(guó)資委宣布組建中國(guó)雅江集團(tuán)有限公司。雅下水電工程正式進(jìn)入開(kāi)工建設(shè)階段，將建設(shè)5座梯級(jí)電站，總投資約1.2萬(wàn)億元。雅魯藏布江年均徑流量大、海拔落差大，水力資源豐富，但中下段地質(zhì)構(gòu)造復(fù)雜，工程施工難度極高。超萬(wàn)億工程總投資有望逐步拉動(dòng)區(qū)域工程、交通、電力等相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資。推薦：1、受益早期施工拉動(dòng)的導(dǎo)流巖土工程、民爆、建材等；2、受益中長(zhǎng)期投資拉動(dòng)的電力電網(wǎng)、電力運(yùn)營(yíng)等。
主題三：限產(chǎn)穩(wěn)價(jià)。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出切實(shí)規(guī)范新能源汽車產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序；工信部等部門召開(kāi)新能源汽車行業(yè)座談會(huì)，部署進(jìn)一步規(guī)范新能源汽車產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序工作。此前中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議強(qiáng)調(diào)依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)；工信部召開(kāi)座談會(huì)綜合治理光伏行業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。反內(nèi)卷政策加碼有助于光伏、新能源車等產(chǎn)能集中釋放行業(yè)價(jià)格預(yù)期穩(wěn)定，供需矛盾緊張的鋼鐵、化工、煤炭等周期品和生豬養(yǎng)殖行業(yè)有望受益后續(xù)供給端限產(chǎn)舉措。推薦：1、產(chǎn)能集中釋放、低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題突出的新能車、光伏產(chǎn)業(yè)鏈；2、需求不足壓制、供給側(cè)改善預(yù)期提升的鋼鐵、化工、生豬養(yǎng)殖等。
主題四：AI新基建。英偉達(dá)創(chuàng)始人黃仁勛來(lái)華參加第三屆鏈博會(huì)，此前英偉達(dá)官宣獲得H20芯片對(duì)華出口許可，釋放中美算力芯片貿(mào)易積極信號(hào)。受制于算力芯片供給的國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司有望加速資本開(kāi)支投入節(jié)奏，海外云廠商業(yè)績(jī)指引樂(lè)觀疊加國(guó)內(nèi)算力基建、智能體投資預(yù)期回升，利好國(guó)內(nèi)智算中心產(chǎn)業(yè)鏈。推薦：1、受益全球云廠商資本開(kāi)支預(yù)期上修的光模塊、光器件龍頭；2、受益國(guó)內(nèi)算力需求曲線提升的AIDC和國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)需求和關(guān)鍵技術(shù)商業(yè)化進(jìn)程低于預(yù)期。
|
|
