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研究結(jié)論
　　指數(shù)震蕩上行，堅(jiān)守金融和科技
　　市場(chǎng)本周繼續(xù)上漲，我們對(duì)指數(shù)震蕩上行的預(yù)期不變
　　上周我們認(rèn)為樂(lè)觀的市場(chǎng)情緒可能還有一定慣性，本周指數(shù)繼續(xù)上漲，前期相對(duì)落后的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲3.17%，領(lǐng)漲各大指數(shù)，上證指數(shù)僅上漲0.69%，符合震蕩上行預(yù)期。我們對(duì)指數(shù)的觀點(diǎn)和上周不變，預(yù)計(jì)指數(shù)會(huì)在沖高受阻后，進(jìn)入盤整蓄力階段，蓄力階段不改震蕩上行的趨勢(shì)。
　　保持高倉(cāng)位，配置上堅(jiān)守金融和科技：
　　我們認(rèn)為市場(chǎng)在震蕩上行趨勢(shì)中，建議保持高倉(cāng)位，蓄力階段結(jié)束的時(shí)間并不可預(yù)測(cè)，蓄力結(jié)束后的上行啟動(dòng)速度可能會(huì)比較快。我們看好下半年的主線是金融和科技，堅(jiān)守主線是避免參與輪動(dòng)行情的有效手段。
　　主題方面，重點(diǎn)看好人工智能和機(jī)器人看好人工智能主線持續(xù)上漲：
　　我們認(rèn)為未來(lái)1-2個(gè)月內(nèi)人工智能產(chǎn)業(yè)的邊際變化可能較大。本周末，OpenAI最新模型在2025年國(guó)際數(shù)學(xué)奧林匹克競(jìng)賽（IMO）上達(dá)到了金牌水平，并且其最新模型gpt5有可能即將面世；我國(guó)的KimiK2成為全球最強(qiáng)開源模型；下周特斯拉、谷歌、微軟、meta和蘋果等巨頭即將發(fā)布財(cái)報(bào)，對(duì)人工智能產(chǎn)業(yè)預(yù)期有邊際利好影響。總體看，人工智能產(chǎn)業(yè)邊際利好不斷，我們看好其上漲持續(xù)性。
　　看好機(jī)器人跟隨人工智能上漲，其他科技細(xì)分輪動(dòng)上漲：
　　機(jī)器人是人工智能產(chǎn)業(yè)的重要應(yīng)用領(lǐng)域，我們看好其跟隨人工智能板塊上漲，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)本身也有邊際利好預(yù)期，比如宇樹科技已開啟上市輔導(dǎo)。其他科技細(xì)分或有輪動(dòng)上漲機(jī)會(huì)，關(guān)注創(chuàng)新藥/軍工/穩(wěn)定幣/核聚變/深海經(jīng)濟(jì)。
　　反內(nèi)卷主題整體持續(xù)性一般，但可以關(guān)注鋼鐵和有色：
　　隨著月底臨近，短期有政策預(yù)期的反內(nèi)卷主題或還有上行波動(dòng)，但我們認(rèn)為整體反內(nèi)卷主題持續(xù)性一般，需要從中期角度去思考配置邊際變化潛力較大且政策效果可落地性較好的行業(yè)，關(guān)注鋼鐵和有色。
　　金融和地產(chǎn)板塊適合低吸配置：
　　我們認(rèn)為大金融板塊是指數(shù)上行的重要組成部分，短期震蕩期適合低吸配置等待。
　　此外，我們預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)可能要開始下行的地產(chǎn)板塊，也值得關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　市場(chǎng)表現(xiàn)不及預(yù)期
　　我們對(duì)于市場(chǎng)表現(xiàn)的預(yù)期可能過(guò)于樂(lè)觀，海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)和地緣政治等各種風(fēng)險(xiǎn)因素都可能讓市場(chǎng)的實(shí)際表現(xiàn)不及預(yù)期。
　　風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)可能不充分
　　地緣政治等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)可能尚未完全定價(jià)，突發(fā)事件或?qū)κ袌?chǎng)產(chǎn)生沖擊。
　　科技板塊回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)：
　　科技行業(yè)面臨技術(shù)迭代、商業(yè)化進(jìn)度或業(yè)績(jī)兌現(xiàn)等因素不及預(yù)期導(dǎo)致的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。