>> 華創(chuàng)證券-基礎化工行業(yè)新疆周報：6月新疆原煤產(chǎn)量同比+25.5%-250720
| 上傳日期： |
2025/7/21 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊暉,陳俊新 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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此報告為加密報告 |
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本周新疆指數(shù)108.87，環(huán)比-0.25%；新疆煤化工投資指數(shù)106.91，環(huán)比+1.54%；新疆國企改革指數(shù)111.05，環(huán)比-2.00%。本周漲幅前三的公司為：湖北宜化（000422.SZ）上漲+10.99%，福斯達（603173.SH）上漲+8.94%，ST天山（300313.SZ）上漲+7.25%%；跌幅前三的公司：國統(tǒng)股份（002205.SZ）下跌-5.64%，廣匯能源（600256.SH）下跌-10.80%，中基健康（000972.SZ）下跌-13.75%。本周漲幅前三公司受益于化工產(chǎn)品價格回暖及業(yè)績預期改善，尤其湖北宜化在尿素、磷肥價格反彈帶動下走強。跌幅前三公司則受制于行業(yè)景氣度下行、市場利空消息或基本面疲軟影響，廣匯能源因煤價回落及機構(gòu)減持承壓明顯。
7月14日，新疆山能化工準東五彩灣80萬噸/年煤制烯烴項目甲醇制烯烴裝置EPC工程二次公開招標。項目總投資208.58億元，建設內(nèi)容涵蓋13套主體工藝裝置及公輔、環(huán)保、儲運工程。電解水制氫裝置采用五期建設模式，一期與主項目同步投運。各子裝置設計單位包括中國天辰、中國五環(huán)、大慶石化、杭氧等，項目致力于打造綠氫耦合示范工程。
本周新疆重點價格為：根據(jù)新疆煤炭交易中心數(shù)據(jù)，奇臺縣混煤Q5000報價100元/噸，巴里坤混煤Q5200報價197元/噸，拜城主焦煤（A14，S0.9，M4，F(xiàn)C63，V22，G95）報價700/噸。伊吾縣淖毛湖——寧夏惠農(nóng)汽運價格為255元/噸，環(huán)比持平；本周新疆甲醇價格為1760元/噸，與華東地區(qū)價差為-647.5元/噸；本周新疆尿素價格為1560元/噸，與山東地區(qū)價差為-300元/噸。2025年6月，新疆煤炭鐵路發(fā)運量：國有重點煤礦為359.40萬噸，同比+6.30%；2025年6月，新疆原煤產(chǎn)量5392.30萬噸，同比+25.53%。
能源保障+成本優(yōu)勢，新疆煤化工有望開啟黃金年代。從國家戰(zhàn)略的角度，新疆受益于兩大轉(zhuǎn)向：從沿海經(jīng)濟到一帶一路，新疆從地緣后方變成前沿門戶，占據(jù)地緣優(yōu)勢。能源保障和雙碳環(huán)保的天平開始左傾，煤化工王者歸來，新疆依靠資源優(yōu)勢成為能源保障的重心。從新疆自身的角度，以發(fā)展促穩(wěn)定成為新疆主線。歷史上新疆的底色在發(fā)展與穩(wěn)定之間調(diào)整平衡，當下的新疆正處在高質(zhì)量發(fā)展的重要戰(zhàn)略機遇期。新疆煤化工的發(fā)展和美國的頁巖氣都有類似之處，即需要國家進行長周期的底層技術(shù)和基礎設施的投資，最終克服能源對外依賴。近年來，隨著疆煤外運鐵路的擴容，國家管網(wǎng)集團的成立和西氣東輸管道的落成，疆電外送超高壓管廊的鋪設，以及后續(xù)液體管輸?shù)穆涞?，新疆煤、煤制氣、煤制油、甚至煤制甲醇，即將開始流向全國，這是中國版的“能源獨立計劃”，遠期展望此舉不僅有望降低中國的能源進口依賴，也將系統(tǒng)性降低中國的能源和制造業(yè)成本。近期我們觀察到新疆相關(guān)項目核準、動工加速，有望成為催化劑推動新疆煤化工相關(guān)標的投資節(jié)奏。
新疆國企改革正在加速。以發(fā)展促穩(wěn)定已經(jīng)成為新疆的底色，新疆國企既是新疆大發(fā)展的受益者，也是業(yè)務重組管理優(yōu)化的受益者。未來新疆國資和新疆兵團都要沿著新疆十大產(chǎn)業(yè)布局進行業(yè)務整合，證券化平臺化也會隨著發(fā)生，資產(chǎn)整合、管理優(yōu)化的空間極大。近期西域旅游的實控人變更、寶地礦業(yè)的收購、中基健康被借殼等事宜，或意味著新疆國企改革的加速。需要重點關(guān)注背靠新疆優(yōu)勢資源的新疆地方國企。
新疆，時來天地皆同力，建議關(guān)注煤化工投資和國企改革兩條主線：1）在新疆進行項目投資，包括在新疆有煤礦和進行轉(zhuǎn)化的能源化工公司：特變電工、寶豐能源、廣匯能源、湖北宜化、中基健康等；2）為煤化工項目提供服務的賣水人，包括了伴隨煤炭開采的民爆服務雪峰科技、廣東宏大、易普力和提供煤炭運輸服務的公司等；3）為煤化工建設提供服務的鏟子股，包括煤化工設計、總包、建設、設備：東華科技、中石化煉化工程、三維化學、中國化學、航天工程、中泰股份、福斯達等；4）新疆本地的國企/兵團企業(yè)有望迎來改革深化發(fā)展機遇：立新能源、青松建化、天富能源、寶地礦業(yè)、新疆天業(yè)等。
風險提示：政策落地不及預期；項目建設進度不及預期；并購重組過程中的進度不確定性；項目數(shù)據(jù)統(tǒng)計存在誤差。
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