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【核心結(jié)論】
　　1、復(fù)盤2014-2015年大牛市期間，大建筑央企藍籌股在牛市初步確立及正式啟動階段均領(lǐng)漲：
　　牛市初步確立階段（2014/7/1-2014/10/31）：大建筑央企價格指數(shù)累計上漲38.4%，較建筑裝飾板塊、滬深300指數(shù)分別實現(xiàn)超額收益9.2%、22.5%，累計漲幅對比申萬一級全行業(yè)位列第二（僅次于國防軍工板塊），大建筑央企在牛市正式啟動前領(lǐng)漲。
　　牛市正式啟動至結(jié)束階段（2014/11/1-2014/6/12）：大建筑央企價格指數(shù)累計上漲253.0%，較建筑裝飾板塊、滬深300指數(shù)分別實現(xiàn)超額收益66.1%、140.3%，累計漲幅對比申萬一級全行業(yè)仍位列第一，大建筑央企在牛市正式啟動期間漲幅仍保持領(lǐng)先。
　　2、選取代表性建筑央企中國交建，其在2014-2015年牛市期間股價上漲彈性更大：
　　牛市初步確立階段：公司收盤價累計上漲42.7%，較滬深300指數(shù)實現(xiàn)超額收益26.8%，較七大建筑央企實現(xiàn)超額收益4.3%，跑贏大盤及其他大建筑央企，股價上漲彈性更大。
　　牛市正式啟動至結(jié)束階段：公司收盤價累計上漲270.3%，較滬深300指數(shù)實現(xiàn)超額收益157.6%，較七大建筑央企實現(xiàn)超額收益17.2%，在牛市啟動后持續(xù)跑贏大盤。
　　3、復(fù)盤更早的2008年-2009年牛市，期間內(nèi)建筑板塊超額收益階段處于牛市前期：
　　建筑裝飾行業(yè)指數(shù)最大累計漲幅為98.7%，滬深300指數(shù)最大累計漲幅為132.7%，在整個牛市期間跑輸行業(yè)；但建筑指數(shù)在2009/1/5實現(xiàn)最大超額收益16.1%，超額收益區(qū)間處于牛市前期。建筑裝飾行業(yè)指數(shù)在牛市啟動15天內(nèi)（截至11/19）累計漲幅對比申萬一級其他行業(yè)居前（5/31）。
　　【投資建議】
　　市場活躍度迅速提速，對于低漲幅、低估值、低持倉的建筑建材板塊值得關(guān)注，尤其權(quán)重個股；疊加美關(guān)稅升級背景下，我們看好今年實物工作量超預(yù)期。強烈建議關(guān)注大建筑藍籌股，中國交建、中國鐵建、中國中鐵、中國電建、中國建筑等。
　　【風(fēng)險提示】
　　化債等政策不及預(yù)期；基建項目落地不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；固定資產(chǎn)投資加速下滑風(fēng)險。