>> 五礦期貨-有色金屬日報-250721
| 上傳日期： |
2025/7/21 |
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| 1197KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金,曾宇軻,張世驕 |
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銅
上周銅價先抑后揚(yáng)，倫銅周漲1.36%至9794美元/噸，滬銅主力合約收至79040元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，上周三大交易所庫存環(huán)比增加2.1萬噸，其中上期所庫存增加0.3至8.5萬噸，LME庫存增加1.3至12.2萬噸，COMEX庫存增加0.5至21.7萬噸。上海保稅區(qū)庫存增加0.2萬噸。當(dāng)周銅現(xiàn)貨進(jìn)口虧損縮窄，洋山銅溢價抬升?，F(xiàn)貨方面，上周LME市場Cash/3M貼水?dāng)U大至53.8美元/噸，國內(nèi)基差報價分化，華東強(qiáng)于華南，周五上海地區(qū)現(xiàn)貨對期貨升水175元/噸。廢銅方面，周五國內(nèi)精廢價差報960元/噸，廢銅替代優(yōu)勢維持偏低，當(dāng)周再生銅制桿企業(yè)開工率小幅抬升。據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)，上周國內(nèi)精銅桿企業(yè)開工率繼續(xù)反彈。價格層面，美債收益率回落，市場對美聯(lián)儲降息有一定預(yù)期，國內(nèi)即將發(fā)布鋼鐵、有色等重點行業(yè)穩(wěn)增長方案，市場情緒偏積極。產(chǎn)業(yè)上看銅原料供應(yīng)維持緊張格局，不過邊際沒有進(jìn)一步惡化，當(dāng)前下游處于相對淡季，盡管價格回落后開工率回升，但實際需求增長受限，疊加美國銅關(guān)稅執(zhí)行時間臨近（如果嚴(yán)格執(zhí)行，倫銅和滬銅仍將面臨向下的風(fēng)險），預(yù)計銅價反彈力度偏弱。本周滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：77500-80000元/噸；倫銅3M運(yùn)行區(qū)間參考：9500-9950美元/噸。
鋁
上周鋁價下探回升，滬鋁主力合約周跌0.89%（截至周五收盤），倫鋁收漲1.38%至2638美元/噸。滬鋁加權(quán)合約持倉量63.7萬手，周環(huán)比減少5.5萬手，期貨倉單增加至6.7萬噸。根據(jù)SMM統(tǒng)計，國內(nèi)鋁錠庫存環(huán)比增加，錄得49.2萬噸，增加2.6萬噸；保稅區(qū)庫存環(huán)比減少0.8至11.6萬噸；鋁棒社會庫存錄得15.6萬噸，周環(huán)比減少0.4萬噸，鋁棒加工費低位運(yùn)行。現(xiàn)貨方面，周五華東現(xiàn)貨升水期貨110元/噸，周環(huán)比上調(diào)180元/噸，鋁價回落后消費情緒有所改善。需求方面，據(jù)愛擇咨詢調(diào)研，國內(nèi)主要鋁材企業(yè)開工率延續(xù)下滑，鋁棒、鋁板帶、鋁箔和鋁型材開工均略有走弱。外盤方面，LME鋁庫存周環(huán)比增加3.1至43.1萬噸，Cash/3M貼水0.8美元/噸。展望后市，國內(nèi)即將發(fā)布鋼鐵、有色等重點行業(yè)穩(wěn)增長工作方案，商品氛圍延續(xù)偏暖，海外市場進(jìn)行一定的美聯(lián)儲降息交易，短期情緒面較積極。產(chǎn)業(yè)上看國內(nèi)鋁錠庫存維持相對低位，不過下游處于淡季和出口需求減弱的背景下，鋁錠庫存預(yù)計還將累積，因此盡管鋁價在低庫存和情緒推動下可能繼續(xù)沖高，但預(yù)計跟隨為主。本周國內(nèi)主力合約運(yùn)行區(qū)間參考：20400-21000元/噸；倫鋁3M運(yùn)行區(qū)間參考：2550-2680美元/噸。
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