>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報-250721
| 上傳日期： |
2025/7/21 |
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| 2436KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊,楊澤元,斯小偉 |
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【重要資訊】
上周五美豆夜盤回落，美豆油上漲及近期美國農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易協(xié)議利好推漲美豆，北美天氣較好限制上方空間，不過美豆估值略低，且近期舊作銷售較好及生物柴油政策支撐需求，預(yù)計整體維持區(qū)間震蕩趨勢。周末國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨小幅上調(diào)10-30元/噸，華東報2800-2900元/噸。油廠豆粕成交尚可，提貨仍較好，下游庫存天數(shù)已超過去年同期。據(jù)MYSTEEL統(tǒng)計上周國內(nèi)壓榨大豆230.55萬噸，本周預(yù)計壓榨223.51萬噸。
美豆產(chǎn)區(qū)未來兩周降雨偏好，覆蓋大部分產(chǎn)區(qū)，天氣有利。巴西方面，美豆盤面上漲后巴西升貼水近期有所下跌。總體來看，外盤大豆處于低估值、供大于求狀態(tài)，暫未出現(xiàn)明確的方向性驅(qū)動，但國內(nèi)大豆進口成本則處于因單一供應(yīng)來源造成的震蕩小幅上漲狀態(tài)，在中美大豆貿(mào)易未實質(zhì)性改善前，進口成本或許較難下跌，需要關(guān)注中美貿(mào)易關(guān)系走向及供應(yīng)端新的變量。
【交易策略】
外盤大豆進口成本目前受估值偏低、EPA政策利多及9-1月大豆由巴西單獨供應(yīng)影響震蕩運行，但總體大豆或蛋白供應(yīng)仍過剩。國內(nèi)豆粕市場則處于低估值、短期高供應(yīng)、下游提貨積極、飼企庫存天數(shù)中性偏高但9-1月大豆采購因中美關(guān)稅存在成本支撐的局面。因此豆粕市場多空交織，建議在豆粕成本區(qū)間低位逢低試多，高位關(guān)注榨利、供應(yīng)壓力，等待中美關(guān)稅進展及供應(yīng)端新的驅(qū)動為主
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