>> 五礦期貨-鋁周報：商品氛圍偏暖-250719
| 上傳日期： |
2025/7/18 |
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| 4457KB |
| 格式： |
pdf 共40頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金 |
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周度評估及策略推薦
◆供應(yīng)端：根據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)，截止6月底，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能約4383萬噸，因產(chǎn)能置換運行產(chǎn)能小幅下降，行業(yè)開工率環(huán)比下滑，產(chǎn)量360.9萬噸，由于天數(shù)原因環(huán)比減少約3.2%，同比增長1.6%。進(jìn)入7月，云南置換項目投產(chǎn)運行，總體電解鋁運行產(chǎn)能將維持高位。
◆庫存&現(xiàn)貨：國內(nèi)鋁錠庫存環(huán)比增加，錄得49.2萬噸，增加2.6萬噸；保稅區(qū)庫存環(huán)比減少0.8至11.6萬噸；LME市場鋁庫存周環(huán)比增加3.1至43.1萬噸。周五國內(nèi)鋁錠現(xiàn)貨升水期貨110元/噸，LME市場Cash/3M貼水0.8美元/噸。
◆進(jìn)出口：2025年6月我國出口未鍛軋鋁及鋁材49萬噸，環(huán)比減少逾5萬噸，1-6月累計出口量為292萬噸，同比下降8%。近期國內(nèi)鋁現(xiàn)貨進(jìn)口虧損略有縮窄，相對不利于出口。
◆需求端：據(jù)愛擇咨詢調(diào)研，周度鋁材開工率繼續(xù)下滑，鋁板帶、鋁箔、鋁桿、鋁棒、鋁型材走弱，鋁合金開工率回升。當(dāng)前下游處于淡季，鋁價回落后消費情緒有所改善。
◆小結(jié)：國內(nèi)即將發(fā)布鋼鐵、有色等重點行業(yè)穩(wěn)增長工作方案，商品氛圍延續(xù)偏暖，海外市場進(jìn)行一定的美聯(lián)儲降息交易，短期情緒面較積極。產(chǎn)業(yè)上看國內(nèi)鋁錠庫存維持相對低位，不過下游處于淡季和出口需求減弱的背景下，鋁錠庫存預(yù)計還將累積，因此盡管鋁價在低庫存和情緒推動下可能繼續(xù)沖高，但預(yù)計跟隨為主。本周國內(nèi)主力合約運行區(qū)間參考：20400-21000元/噸；倫鋁3M運行區(qū)間參考：2550-2680美元/噸。
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