>> 五礦期貨-鋅周報：宏觀情緒升溫，供應(yīng)延續(xù)寬松-250719
| 上傳日期： |
2025/7/18 |
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| 3420KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金 |
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◆價格回顧：周五滬鋅指數(shù)收漲0.80%至22285元/噸，單邊交易總持倉22.64萬手。截至周五下午15：00，倫鋅3S較前日同期漲56.5至2753.5美元/噸，總持倉18.73萬手。SMM0#鋅錠均價22320元/噸，上?；?元/噸，天津基差-35元/噸，廣東基差-50元/噸，滬粵價差55元/噸。
◆國內(nèi)結(jié)構(gòu)：據(jù)上海有色數(shù)據(jù)，國內(nèi)社會庫存小幅累庫至9.35萬噸。上期所鋅錠期貨庫存錄得1.14萬噸，內(nèi)盤上海地區(qū)基差5元/噸，連續(xù)合約-連一合約價差5元/噸。海外結(jié)構(gòu)：LME鋅錠庫存錄得12.15萬噸，LME鋅錠注銷倉單錄得2.36萬噸。外盤cash-3S合約基差-3.2美元/噸，3-15價差-26.25美元/噸?？缡薪Y(jié)構(gòu)：剔匯后盤面滬倫比價錄得1.129，鋅錠進口盈虧為-1390.56元/噸。
◆產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)：本周鋅精礦國產(chǎn)TC3800元/金屬噸，進口TC指數(shù)74美元/干噸。本周鋅精礦港口庫存27.9萬實物噸，鋅精礦工廠庫存59.9萬實物噸。本周鍍鋅結(jié)構(gòu)件開工率錄得59.12%，原料庫存1.5萬噸，成品庫存34.5萬噸。本周壓鑄鋅合金開工率錄得51.95%，原料庫存1.0萬噸，成品庫存1.0萬噸。本周氧化鋅開工率錄得56.32%，原料庫存0.2萬噸，成品庫存0.6萬噸。
◆總體來看：當前國內(nèi)鋅礦供應(yīng)仍然寬松，進口鋅精礦TC指數(shù)再度大幅上行。6月鋅錠供應(yīng)增量明顯，國內(nèi)精煉鋅月產(chǎn)量環(huán)比增3.6萬噸至58.5萬噸，后續(xù)鋅錠放量預(yù)期仍然較高，國內(nèi)社庫、廠庫、在途庫存均有顯著抬升，滬鋅月差持續(xù)性下行，中長期鋅價維持偏空看待。短期來看，聯(lián)儲官員表態(tài)受特朗普政府影響較大，聯(lián)儲鴿派氛圍漸濃，貨幣寬松預(yù)期抬高，白銀價格偏強運行。LME市場鋅多頭集中度較高，結(jié)構(gòu)性風(fēng)險仍在。另外，反內(nèi)卷政策推動下，地產(chǎn)板塊對應(yīng)的黑色系商品和光伏產(chǎn)業(yè)對應(yīng)的多晶硅均出現(xiàn)較大漲幅，短期商品整體氛圍較強，鋅價預(yù)計短線呈現(xiàn)震蕩偏強走勢
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