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周度評估及策略推薦
　　◆資源端：鎳礦價(jià)格下跌后暫時(shí)企穩(wěn)?；鸱ǖV方面，冶煉廠對礦石采購量顯著減弱，礦價(jià)承壓運(yùn)行。濕法礦方面，供應(yīng)量保持穩(wěn)定，價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。后市來看，盡管鎳礦價(jià)格已有所下跌，但市場需求暫未出現(xiàn)明顯回暖跡象，冶煉廠擴(kuò)產(chǎn)動力不足，預(yù)計(jì)鎳礦價(jià)格將受需求拖累繼續(xù)陰跌。
　　◆鎳鐵：需求方面，不銹鋼庫存水平小幅去化，同時(shí)期貨價(jià)格有所修復(fù)，現(xiàn)貨價(jià)格也有止跌企穩(wěn)跡象，部分貿(mào)易商開始投機(jī)性備貨，為不銹鋼需求帶來一定支撐；但從不銹鋼庫存來看，當(dāng)前庫存依舊處于高位，7月排產(chǎn)也僅是小幅下滑，短期供需矛盾依舊較大，我們認(rèn)為難以出現(xiàn)由投機(jī)性需求引發(fā)的價(jià)格大幅回升，不銹鋼廠對原料采購將維持壓價(jià)；供給方面，7月印尼部分鎳鐵產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)冰鎳，預(yù)計(jì)鎳鐵產(chǎn)量出現(xiàn)小幅降產(chǎn)。總體而言，鎳鐵過剩壓力稍有減輕，但過剩局面難以在短期出現(xiàn)大幅扭轉(zhuǎn)，鐵廠利潤預(yù)計(jì)將在較低水平震蕩，鎳鐵價(jià)格難以出現(xiàn)明顯回升。
　　◆中間品：高冰鎳方面，近期高冰鎳相較鎳鐵溢價(jià)位于較高水平，高冰鎳生產(chǎn)驅(qū)動較強(qiáng)，部分鎳鐵產(chǎn)線已經(jīng)開始轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳，預(yù)計(jì)高冰鎳7月供應(yīng)環(huán)比將有明顯提升。MHP方面，濕法礦供應(yīng)穩(wěn)定，項(xiàng)目生產(chǎn)情況正常，MHP產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持較高水平?？傮w而言，中間品供應(yīng)存在轉(zhuǎn)松預(yù)期。
　　◆精煉鎳：本周鎳價(jià)圍繞12萬元/噸附近窄幅震蕩，周五報(bào)收120500元/噸，較上周下跌0.57%。宏觀層面，美國CPI數(shù)據(jù)偏強(qiáng)，降息預(yù)期降溫，美元指數(shù)有所走強(qiáng)，利空有色板塊，但國內(nèi)反內(nèi)卷情緒持續(xù)升溫，或?qū)r(jià)格形成短期支撐?，F(xiàn)貨市場方面，鎳價(jià)重回120000元/噸后市場觀望情緒明顯，現(xiàn)貨成交平淡。
　　◆小結(jié)：短期不銹鋼價(jià)格有所企穩(wěn)，部分貿(mào)易商開始投機(jī)性備貨，但我們判斷在不銹鋼庫存高企的背景下，投機(jī)需求影響預(yù)計(jì)有限，過剩局面難以出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。在需求疲軟的背景下，雖然當(dāng)前礦價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)下跌，但下游冶煉廠擴(kuò)產(chǎn)動力依舊不足，因此我們預(yù)計(jì)后市礦價(jià)將繼續(xù)陰跌，帶動產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格中樞進(jìn)一步下移。后市應(yīng)關(guān)注鎳礦及鎳鐵價(jià)格能否進(jìn)一步下跌以及宏觀層面對于市場情緒的影響。操作上，繼續(xù)建議逢高沽空。短期滬鎳主力合約價(jià)格運(yùn)行區(qū)間參考115000-128000元/噸，倫鎳3M合約運(yùn)行區(qū)間參考14500-16500美元/噸。