久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2025/7/14-2025/7/18上證指數(shù)0.69%，深證成指2.04%，輕工制造指數(shù)0.08%，在28個(gè)申萬(wàn)行業(yè)中排名第18；紡織服裝指數(shù)0.24%，在28個(gè)申萬(wàn)行業(yè)中排名第16。輕工制造指數(shù)細(xì)分行業(yè)漲跌幅分別為：文娛用品（0.5%），造紙（0.09%），包裝印刷（0%），家居用品（-0.01%）。紡織服裝指數(shù)細(xì)分行業(yè)漲跌幅分別為：紡織制造（2.43%），服裝家紡（0.29%），飾品（-2.6%）。
　　品牌服飾：本周港股運(yùn)動(dòng)龍頭發(fā)布25Q2經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，品牌表現(xiàn)有所分化。Q2各品牌：1）安踏：安踏/FILA/其他品牌流水分別錄得低單/中單/50-55%正增長(zhǎng)；2）李寧：全渠道（不含李寧YOUNG）零售流水錄得低單增長(zhǎng)，電商中單增長(zhǎng)，線下低單下降，其中直營(yíng)中單下降，批發(fā)低單增長(zhǎng)。3）特步：特步主品牌全渠道流水低單增長(zhǎng)，索康尼流水20%+增長(zhǎng)。4）361°：主品牌及童裝線下流水10%增長(zhǎng)，電商20%正增長(zhǎng)。截至6月末，361°超點(diǎn)店數(shù)量達(dá)49家，為品牌整體銷售規(guī)模注入強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)力。建議關(guān)注1）京東奧萊開店短期有所遞延，但長(zhǎng)期邏輯不變，看好線下特賣打開第二曲線的【海瀾之家】；2）功能性鞋服消費(fèi)【安踏體育】、【361度】和【波司登】等；3）家紡龍頭【羅萊家紡】【富安娜】、【水星家紡】；4）細(xì)分賽道成長(zhǎng)性突出、渠道數(shù)量&店效提升可期的【報(bào)喜鳥】、【比音勒芬】。
　　泡泡瑪特發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī)略超預(yù)期，建議把握回調(diào)機(jī)會(huì)。公司發(fā)布25H1預(yù)告，收入增速不低于200%；期間集團(tuán)利潤(rùn)（不包括未完成統(tǒng)計(jì)的金融工具的公允價(jià)值變動(dòng)損益）增速不低于350%；增長(zhǎng)主因：1）IP全球認(rèn)可度提升，產(chǎn)品泛化促各地區(qū)收入高增；2）海外占比提升，海外毛利率和利潤(rùn)率均高于國(guó)內(nèi)，疊加規(guī)模效應(yīng)&產(chǎn)品提價(jià)，利潤(rùn)率進(jìn)一步提升；3）持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品成本，加強(qiáng)費(fèi)用管控。晨光參展BW2025，7大IP齊聚二次元嘉年華。晨光已形成初步IP矩陣降低單一IP依賴，目前已形成國(guó)漫+日漫+插畫風(fēng)女生向IP矩陣，品類端除文具&谷子外將陸續(xù)增加情緒品類。持續(xù)關(guān)注新消費(fèi)高景氣賽道。1）建議關(guān)注IP潮玩及高成長(zhǎng)的新國(guó)貨標(biāo)的：建議關(guān)注泡泡瑪特、布魯可，A股建議關(guān)注IP文具及衍生品相關(guān)的晨光股份、廣博股份。2）個(gè)護(hù)領(lǐng)域高成長(zhǎng)，建議關(guān)注豪悅護(hù)理、百亞股份。3）海瀾之家：主品牌5月起低基數(shù)下有望恢復(fù)，奧萊加速拓展第二增長(zhǎng)曲線。
　　紡織制造：出口仍存在一定不確定性，Q2企業(yè)報(bào)表預(yù)計(jì)體現(xiàn)第一輪筑底，建議低位關(guān)注份額具有持續(xù)提升能力的其他細(xì)分龍頭：1）關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)較低、新客戶逐步放量的運(yùn)動(dòng)鞋制造龍頭【華利集團(tuán)】；2）全球毛精紡紗龍頭、積極踐行寬帶戰(zhàn)略、有望受益于行業(yè)增長(zhǎng)與集中度提高的【新澳股份】；同時(shí)關(guān)注【申洲國(guó)際】、【健盛集團(tuán)】、【南山智尚】、【興業(yè)科技】等。
　　家居：補(bǔ)貼持續(xù)落地，估值修復(fù)空間顯現(xiàn)。我們認(rèn)為伴隨補(bǔ)貼門檻提升，家居邊際需求改善&格局改善可期。軟體板塊推薦估值低位的軟體龍頭【喜臨門】、【顧家家居】、【敏華控股】、【慕思股份】。定制板塊推薦【索菲亞】、【歐派家居】、【志邦家居】。智能家居賽道建議關(guān)注【公牛集團(tuán)】、【好太太】、【瑞爾特】。
　　造紙：持續(xù)推薦太陽(yáng)紙業(yè)。持續(xù)推薦文化紙林漿紙一體化優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大的【太陽(yáng)紙業(yè)】，預(yù)計(jì)公司25Q1文化紙盈利環(huán)比改善；25Q2預(yù)計(jì)兗州溶解漿搬遷項(xiàng)目完成，溶解漿產(chǎn)量環(huán)比增加，貢獻(xiàn)增量利潤(rùn)；【仙鶴股份】細(xì)分賽道景氣度較高，業(yè)績(jī)改善明顯；持續(xù)推薦從國(guó)內(nèi)裝飾原紙龍頭走向國(guó)際裝飾原紙龍頭的【華旺科技】；同時(shí)建議關(guān)注業(yè)績(jī)困境反轉(zhuǎn)的【博匯紙業(yè)】【中順潔柔】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅上漲、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、行業(yè)政策變動(dòng)、測(cè)算結(jié)果偏差、研報(bào)使用信息更新不及時(shí)、歷史規(guī)律失效等風(fēng)險(xiǎn)。