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★市場(chǎng)綜述：
　　倫敦金跌0.2%至3349美元/盎司。10年期美債收益率4.41%，通脹預(yù)期2.42%，實(shí)際利率微降至1.99%，美元指數(shù)漲0.64%至98.5，標(biāo)普500指數(shù)漲0.59%，離岸人民幣小幅貶值，滬金小幅溢價(jià)。
　　金價(jià)走勢(shì)震蕩，周中一度受到美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性問題的擾動(dòng)而上漲，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支持貨幣政策繼續(xù)觀望。6月美國(guó)CPI同比從2.4%回升至2.7%，環(huán)比0.3%，符合市場(chǎng)預(yù)期，核心CPI從2.8%回升至2.9%，環(huán)比0.2%，略低于市場(chǎng)預(yù)期，商品價(jià)格上漲而服務(wù)價(jià)格偏弱。6月零售銷售環(huán)比0.6%，高于預(yù)期的0.1%，前值-0.9%，細(xì)分行業(yè)均錄得增長(zhǎng)，汽車消費(fèi)在經(jīng)歷了兩個(gè)月的下滑后反彈，核心消費(fèi)具有一定韌性，對(duì)二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成支撐。關(guān)稅對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響還需進(jìn)一步體現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期仍然是9月，但特朗普多次喊話鮑威爾降息，并且一度傳出考慮解雇鮑威爾的消息，引發(fā)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。特朗普解雇鮑威爾的可能性較低，一方面是缺乏正當(dāng)理由，一方面是如果為了解決美債問題而強(qiáng)行換人，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性受到質(zhì)疑會(huì)引發(fā)美元信用危機(jī)，屆時(shí)美債將遭遇更大的拋售危機(jī)，反而會(huì)加劇美債市場(chǎng)的壓力。美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于降息前景的分歧也是與日俱增，多數(shù)官員支持暫停降息，但沃勒、鮑曼等人表示7月便可以預(yù)防式降息，不必等到經(jīng)濟(jì)走弱時(shí)再降息，凱文沃什則表示可以加強(qiáng)財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)的合作，如果貨幣政策配合財(cái)政發(fā)債而大幅降息，對(duì)美元是重大利空，黃金屆時(shí)會(huì)迎來上漲機(jī)會(huì)，目前還需進(jìn)一步關(guān)注進(jìn)展。
　　★投資建議：
　　短期關(guān)注美國(guó)和貿(mào)易伙伴的關(guān)稅談判進(jìn)展，近期美國(guó)對(duì)與中國(guó)談判釋放的信號(hào)較為積極，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好維持高位，資金尚未流入黃金，金價(jià)延續(xù)區(qū)間內(nèi)震蕩走勢(shì)，缺乏直接突破的動(dòng)能。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緩和、美聯(lián)儲(chǔ)鷹派、流動(dòng)性沖擊，將引發(fā)黃金回調(diào)。