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★一周復(fù)盤：國債期貨窄幅震蕩
　　本周（07.14-07.20）國債期貨窄幅震蕩。周一，早盤資金面均衡略轉(zhuǎn)緊，疊加股市走強(qiáng)，債市震蕩走弱。午間公布的6月進(jìn)出口數(shù)據(jù)超預(yù)期，債市加速走弱，尾盤央行公布的金融數(shù)據(jù)同樣超市場預(yù)期，不過新聞發(fā)布會(huì)上央行并未給出進(jìn)一步利空表述，現(xiàn)券利率略下行。周二，由于周一晚間央行買斷式逆回購凈投放規(guī)模超預(yù)期，早盤國債情緒好轉(zhuǎn)，6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍不及預(yù)期，股市走弱，國債期貨拉升。中央城市工作會(huì)議表述并未超市場預(yù)期，午后債市延續(xù)偏強(qiáng)走勢。周三，央行逆回購大額凈投放流動(dòng)性，資金面整體均衡，短端品種表現(xiàn)相對較強(qiáng)，長端品種走股債蹺蹺板邏輯，表現(xiàn)略弱。周四，市場消息面平靜，資金面整體均衡，股市拉升幅度不大，國債期貨震蕩略上漲。周五，權(quán)益市場偏強(qiáng)運(yùn)行，國債期貨受到壓制。尾盤央行征求意見稿中提及公開市場買賣國債，短端現(xiàn)券利率快速下行。截至7月18日收盤，兩年、五年、十年和三十年期國債期貨主力合約結(jié)算價(jià)分別為102.434、106.005、108.810和120.530元，分別較上周末變動(dòng)+0.022、+0.030、-0.005和+0.020元。
　　★風(fēng)險(xiǎn)偏好或下降，債市由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)
　　展望下周，市場有望由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)?？缭轮百Y金面應(yīng)是相對均衡的；臨近政治局會(huì)議，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有望由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，對應(yīng)國債期貨由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)。但也要注意，在實(shí)質(zhì)性增量利多落地之前，國債期貨上漲空間有限，難以脫離震蕩區(qū)間。
　　策略方面：1）短線建議以震蕩思路對待。長線依然看漲，建議逢低布局多單。2）正套策略機(jī)會(huì)明顯下降。3）做陡曲線策略先行止盈，后續(xù)再尋找機(jī)會(huì)。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　市場風(fēng)險(xiǎn)偏好快速回升，海外形勢對國內(nèi)政策擾動(dòng)上升。