>> 華龍證券-鋼鐵行業(yè)周報：反內(nèi)卷政策預(yù)期發(fā)酵，鋼鐵板塊價值重估-250720
| 上傳日期： |
2025/7/22 |
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| 1642KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
景丹陽 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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供給端：截至2025年7月18日，五大鋼材合計產(chǎn)量868.19萬噸，周環(huán)比下降0.52%，同比下降1.79%;247家鋼鐵企業(yè)鐵水日均產(chǎn)量242.44萬噸，周環(huán)比上升1.10%，同比上升1.16%;247家鋼鐵企業(yè)高爐產(chǎn)能利用率90.89%，周環(huán)比上升0.99 pct，同比上升1.27 pct;87家獨立電弧爐鋼廠產(chǎn)能利用率51.79%,周環(huán)比上升1.43 pct,同比上升6.81 pct。本周五大鋼材供給周環(huán)比小幅下降，日均鐵水產(chǎn)量回升顯著，247家鋼廠盈利率升至60.2%，刺激部分鋼廠復(fù)產(chǎn)。
需求端：截至2025年7月18日，五大鋼材合計消費量870.11萬噸，周環(huán)比下降0.34%，同比下降3.28%；主流貿(mào)易商建筑用鋼日成交量9.42萬噸，周環(huán)比下降6.49%，同比下降10.45%；鋼材6月出口數(shù)量合計967.80萬噸，月環(huán)比下降8.51%，同比上升10.89%，6月累計出口數(shù)量合計5814.66萬噸，月環(huán)比上升19.97%，同比上升9.22%。本周五大鋼材消費量除螺紋周環(huán)比下降外，其余品種均小幅增加，宏觀預(yù)期改善促使終端制造業(yè)需求增加，板材表需回升。
庫存端：截至2025年7月18日，五大鋼材合計社會庫存922.11萬噸，周環(huán)比上升0.89%，同比下降27.80%；五大鋼材合計廠內(nèi)庫存415.55萬噸，周環(huán)比下降2.35%，同比下降13.43%。本周五大鋼材庫存從鋼廠至下游轉(zhuǎn)移，庫存壓力下降。
成本端：鐵礦石：截至2025年7月18日，澳洲粉礦日照港62%Fe價格指數(shù)759.4元/濕噸，周環(huán)比上升3.29%，同比下降7.66%；印度粉礦青島港61%Fe價格715.4元/濕噸，周環(huán)比上升5.14%，同比下降1.46%；截至2025年7月11日，19個港口澳洲&巴西鐵礦石發(fā)貨量2498.3萬噸，周環(huán)比上升3.33%，同比上升1.01%；45個港口鐵礦到港量2662.1萬噸，周環(huán)比上升7.17%，同比下降7.10%。廢鋼&鑄造生鐵：截至2025年7月18日，廢鋼綜合絕對價格指數(shù)2372.81元/噸，周環(huán)比上升0.03%，同比下降14.93%；鑄造生鐵綜合絕對價格指數(shù)2788.8元/噸，周環(huán)比上升1.13%，同比下降16.08%。焦煤&焦炭：截至2025年7月18日，低硫主焦煤價格指數(shù)1239.54元/噸，周環(huán)比上升6.22%，同比下降35.22%；唐山一級冶金焦匯總價格1482元/噸，周環(huán)比上升1.51%，同比下降37.20%；230家獨立焦化廠產(chǎn)能利用率72.9%，周環(huán)比上升0.18 pct，同比下降0.91 pct；獨立焦化企業(yè)：噸焦利潤-43元/噸，周環(huán)比虧損減少。
價格端：截至2025年7月18日，Mysteel普鋼絕對價格指數(shù)3462.31元/噸，周環(huán)比+0.99%，月環(huán)比+2.91%，同比-8.43%；Mysteel特鋼絕對價格指數(shù)9317.6元/噸，周環(huán)比+0.05%，月環(huán)比-0.35%，同比-2.73%；2025年7月11日，全球鋼材價格指數(shù)205.6點，周環(huán)比+0.59%，月環(huán)比+0.54%，同比-0.68%。受“反內(nèi)卷”政策預(yù)期影響疊加爐料價格回升，鋼材價格淡季向上，七月底重要會議臨近，宏觀政策預(yù)期修復(fù)市場信心。
行業(yè)要聞：2025年7月18日，國新辦舉行新聞發(fā)布會介紹2025年上半年工業(yè)和信息化發(fā)展情況，工業(yè)和信息化部總工程師謝少鋒在會上透露，工信部將實施新一輪鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點行業(yè)穩(wěn)增長工作方案，推動重點行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能，具體工作方案將在近期陸續(xù)發(fā)布。
投資建議：“反內(nèi)卷”政策預(yù)期有望帶動板塊估值提升。需求端，行業(yè)有望在地產(chǎn)基建筑底企穩(wěn)、制造業(yè)持穩(wěn)向好的支撐下保持平穩(wěn)。供給端，在經(jīng)歷長時間虧損后，已就促進(jìn)聯(lián)合重組和落后產(chǎn)能退出的必要性達(dá)成共識。產(chǎn)業(yè)集中度提升、產(chǎn)量結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)品高質(zhì)量發(fā)展是行業(yè)轉(zhuǎn)型的必然趨勢，維持行業(yè)“推薦”評級，建議關(guān)注：1）具有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢及規(guī)模效應(yīng)的行業(yè)龍頭：南鋼股份(600282.SH)、華菱鋼鐵等(000932.SZ)；寶鋼股份（600019.SH）；2）具有高壁壘、高附加值產(chǎn)品的特鋼公司：久立特材（002318.SZ）。
風(fēng)險提示：下游需求修復(fù)不及預(yù)期、產(chǎn)能出清不及預(yù)期、政策不及預(yù)期、地緣環(huán)境惡化、極端天氣頻發(fā)、數(shù)據(jù)的引用風(fēng)險。
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