>> 方正中期期貨-烯烴及芳烴期貨期權(quán)日度策略-250721
| 上傳日期： |
2025/7/22 |
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| 2486KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
封曉芬 |
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烯烴產(chǎn)業(yè)鏈：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：今日，聚烯烴價(jià)格上漲，LLDPE09合約收7290元/噸，漲0.90%，持倉變化-18119手，PP09合約收7091元/噸，漲0.98%，持倉變化-20749手。
丙烯現(xiàn)貨市場：山東市場價(jià)格6375元/噸，華東市場價(jià)格6435元/噸。
聚烯烴現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，國內(nèi)LLDPE市場主流價(jià)格在7120-7620元/噸；PP市場，現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，華北拉絲主流價(jià)格在6960-7110元/噸，華東拉絲主流價(jià)格在7030-7150元/噸，華南拉絲主流價(jià)格在7010-7200元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：夏季出行高峰期，需求有支撐，油價(jià)短期震蕩略偏強(qiáng)。
（2）丙烯：截止7月17日，丙烯裝置開工負(fù)荷為75.10%，周環(huán)比+1.33%。
（1）聚烯烴供給：裝置檢修集中，供應(yīng)壓力暫緩。截至7月17日當(dāng)周，PE開工率為75.65%，周環(huán)比0.97%，PP開工率76.95%，周環(huán)比-0.47%。
?。?）聚烯烴需求：季節(jié)性淡季，需求表現(xiàn)疲軟。截止7月17日當(dāng)周，農(nóng)膜開工率21%（+1%），包裝51%（持平），單絲49%（+1%），薄膜43%（持平），中空47%（持平），管材29%（持平）；塑編開工率40%（持平），注塑開工率44%（持平），BOPP開工率57.14%（+0.93%）。
（3）庫存端：2025-07-21，兩油庫存82萬噸，較前一交易日環(huán)比+5萬噸。截止7月18日當(dāng)周，PE貿(mào)易庫存14.592萬噸（-1.1萬噸），PP社會(huì)貿(mào)易庫存5.554萬噸（-0.05萬噸）。
?。?）6月PE進(jìn)口量為95.92萬噸，環(huán)比下降10.19%，同比下降4.63%，1-6月累計(jì)進(jìn)口量為692.43萬噸，同比增長5.93%；6月PE出口量為9.68萬噸，環(huán)比下降7.95%，同比增長48.84%，1-6月PE累計(jì)出口量為51.20萬噸，同比增長14.07%。
?。?）6月，丙烯進(jìn)口量為25.36萬噸，環(huán)比增長27.99%，同比增長61.01%，1-6月丙烯累計(jì)進(jìn)口量為106.69萬噸，同比增長11.9%。6月，丙烯出口量為6.52萬噸，環(huán)比增長1711.11%，同比增長2073.33%，1-6月丙烯累計(jì)出口量為15.15萬噸，同比下降71.21%。
?。?）6月PP（稅號(hào)：39021000，下同）進(jìn)口量為15.36萬噸，環(huán)比下降8.22%，同比下降15.78%，1-6月PP累計(jì)進(jìn)口量為105.04萬噸，同比下降8.90%；6月PP出口量為20.94萬噸，環(huán)比下降24.29%，同比增長39.35%，1-6月PP累計(jì)出口量為138.99萬噸，同比增長21.30%。
【市場邏輯】
裝置集中檢修，供應(yīng)壓力稍有釋緩，然后期仍存新裝置投產(chǎn)壓力，疊加需求季節(jié)性淡季，需求疲軟，聚烯烴供需寬松，對(duì)價(jià)格支撐不足。成本端，油價(jià)小幅上漲，對(duì)其稍有支撐。
【交易策略】
在宏觀氛圍帶動(dòng)下，聚烯烴短期走勢偏強(qiáng)，但供需偏弱，抑制價(jià)格上行空間，建議關(guān)注輕倉滾動(dòng)反彈做空機(jī)會(huì)，LLDPE參考撐位6950-7000元/噸，壓力位7450-7500元/噸；PP參考支撐位6850-6900元/噸，壓力位7250-7300元/噸。丙烯掛牌價(jià)小幅貼水現(xiàn)貨價(jià)，建議關(guān)注逢低短多機(jī)會(huì)，PL01合約參考支撐位6150-6200元/噸，參考?jí)毫ξ?500-6550元/噸。
純苯及苯乙烯：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：今日，純苯在成本帶動(dòng)下上漲，BZ2603合約收6241元/噸，漲1.38%，持倉變化-48手；苯乙烯在成本支撐下上漲，EB08合約收7492元/噸，漲2.39%，持倉變化-33800手。
純苯現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨價(jià)格上漲，華東市場價(jià)格6010元/噸。
苯乙烯現(xiàn)貨市場：苯乙烯現(xiàn)貨價(jià)上漲，華東市場價(jià)格為7560元/噸，華南市場價(jià)格為7740元/噸。
【重要資訊】
（1）成本端：夏季出行高峰期，需求有支撐，油價(jià)短期震蕩略偏強(qiáng)。
?。?）純苯供需：截止7月17日，純苯開工率78.11%，周度環(huán)比+0.34%；截止7月17日，純苯下游加權(quán)開工負(fù)荷為80.27%，周度環(huán)比-0.46%。
?。?）苯乙烯供應(yīng)端：供應(yīng)維持偏高水平，貨源寬松。錦州石化8萬噸裝置7月17日因故停車，預(yù)計(jì)檢修至月底；唐山旭陽30萬噸裝置7月5日停車檢修40天左右。截止7月17日，周度開工率79.64%，周度環(huán)比-1.88%。
（4）需求端：進(jìn)入季節(jié)性淡季，需求小幅走弱。截至7月17日，PS開工率51.97%，周度環(huán)比-0.35%，EPS開工率50.92%，周度環(huán)比+0.65%，ABS開工率63.18%，周度環(huán)比+0.60%。
?。?）庫存端：7月16日，純苯港口庫存水平為14.9萬噸，周環(huán)比去庫2萬噸本周期內(nèi)，華東主港庫存到港量為2.6萬噸，提貨量為3.6萬噸；截止7月16日，華東港口庫存14.62萬噸，周環(huán)比累庫1.82萬噸，7月9日至7月16日華東主港抵港3.70萬噸，提貨1.88萬噸，下周期計(jì)劃到船約3.89萬噸。
?。?）6月純苯進(jìn)口量為35.46萬噸，環(huán)比下降12.59%，同比增長23.57%，1-6月純苯累計(jì)進(jìn)口量273.06萬噸，同比增長56.19%。
?。?）6月苯乙烯進(jìn)口量為2.14萬噸，環(huán)比增長36.78%，同比增長44.91%，1-6月累計(jì)進(jìn)口量為11.80萬噸，同比下降12.56%；6月苯乙烯出口量為0.09萬噸，環(huán)比下降84.69%，同比下降96.78%，1-6月苯乙烯累計(jì)出口量為24.36萬噸，同比下降25.40%。
【市場邏輯】
在成本和宏觀氛圍帶動(dòng)下，純苯及苯乙烯反彈上漲，但是供需偏寬松，港口庫存累計(jì)，限制
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