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【行情復(fù)盤】周一國債現(xiàn)券收益率全面回升。國債期貨主力合約相應(yīng)均有下跌。成交持倉方面，TS成交上升持倉下降，其他品種成交持倉均上升?！局匾Y訊】一級市場方面，國債和政金債發(fā)行5只，總金額360億元，凈融資額360億元。近期凈融資有所減慢，財(cái)政政策落地和國債發(fā)行情況將繼續(xù)影響流動性。消息面上看，央行日內(nèi)公開市場操作凈回籠流動性555億元。短端資金成本維持低位。數(shù)據(jù)顯示7月LPR報價持穩(wěn)，1年期和5年期LPR分別為3%和3.5%，與前值保持一致，該情況符合市場預(yù)期。西藏建設(shè)新水電站消息則對部分板塊形成重要帶動，間接影響四大指數(shù)表現(xiàn)?？傮w上看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)邊際修復(fù)，通縮風(fēng)險仍需關(guān)注。基本面焦點(diǎn)依然是需求，特別是內(nèi)需情況，消費(fèi)、基建穩(wěn)定，地產(chǎn)仍存不確定性，同時繼續(xù)警惕外需風(fēng)險，尤其關(guān)稅談判情況。海外方面，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息預(yù)期仍在1.7次左右。美債收益率和美元指數(shù)反彈后略有回落，人民幣匯率延續(xù)震蕩走勢。地緣政治風(fēng)險變動不大，風(fēng)險偏好則再度明顯回升?！臼袌鲞壿嫛繑?shù)據(jù)繼續(xù)顯示經(jīng)濟(jì)基本面邊際改善，對市場影響略偏空。中美貿(mào)易風(fēng)險、海外地緣政治風(fēng)險暫時沒有影響。貨幣寬松是潛在利多，財(cái)政政策和反內(nèi)卷政策則有潛在利空影響。資金成本無影響，供給利空暫時下降。匯率影響有限，風(fēng)險偏好利空再度增強(qiáng)。長期來看，資產(chǎn)荒邏輯有所松動、影響減弱，核心仍在名義增長是否加快。【交易策略】策略方面，期債再度震蕩走弱，短期或重回弱勢，暫時維持觀望。期現(xiàn)方面，TS和IF在平水附近，其他品種升水較多，IRR機(jī)會暫時不明顯?？缙诜矫妫琓L當(dāng)季-次季合約價差高于95%歷史無套利區(qū)間情況可以關(guān)注，但預(yù)計(jì)主要機(jī)會仍在8月后期。曲線方面，期限價差繼續(xù)小幅反彈，有重新走都態(tài)勢，繼續(xù)觀望并等待長期形態(tài)方向確認(rèn)。TS壓力102.816-102.826，支撐102.232-102.242；TF壓力106.660-107.680，支撐105.635-105.655；T壓力109.320-109.370，支撐108.320-108.370；TL壓力122.28-122.38，支撐118.43-118.53。