>> 方正中期期貨-黑色系焦煤焦炭周度策略-250720
| 上傳日期： |
2025/7/21 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
段智棧 |
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【重要資訊】
1.7月20日，據(jù)《華爾街日報》援引知情人士消息報道，美國政府官員認(rèn)定他們無法取消馬斯克旗下航天企業(yè)的大部分政府合同，因?yàn)檫@些合同對國防部和美國國家航空航天局（NASA）至關(guān)重要。
2.中越將舉行“攜手同行-2025”陸軍聯(lián)合訓(xùn)練：7月中下旬，中國與越南將在廣西舉行“攜手同行-2025”陸軍聯(lián)合訓(xùn)練。這是中越雙方首次開展陸軍聯(lián)訓(xùn)，以“邊境地區(qū)聯(lián)合執(zhí)勤訓(xùn)練”為主題，加強(qiáng)邊境執(zhí)勤經(jīng)驗(yàn)互學(xué)互鑒，進(jìn)一步深化兩軍務(wù)實(shí)合作。
3.美財長當(dāng)說客勸特朗普別動美聯(lián)儲主席：有知情人士表示，美國財政部長貝森特最近私下向美國總統(tǒng)特朗普建議不應(yīng)該試圖解雇美聯(lián)儲主席鮑威爾。貝森特認(rèn)為，除去目前整體經(jīng)濟(jì)因素，美聯(lián)儲官員已經(jīng)發(fā)出信號，他們可能在年底前進(jìn)行兩次降息。貝森特警告，解雇鮑威爾可能帶來經(jīng)濟(jì)、政治和法律后果。知情人士表示，貝森特的言論與特朗普政府其他高級官員的觀點(diǎn)不同。
4.北京市委常委會召開會議，要求準(zhǔn)確把握首都人口發(fā)展變化趨勢，抓好一攬子生育支持政策落實(shí)，推動政府和社會協(xié)同治理，促進(jìn)首都人口長遠(yuǎn)健康發(fā)展。緊貼群眾需要，推動各項措施精準(zhǔn)有效落地，降低生育、養(yǎng)育、教育成本，完善多元支持措施，讓群眾有實(shí)實(shí)在在的獲得感、幸福感。倡導(dǎo)積極的婚戀觀、生育觀、家庭觀，加強(qiáng)政策宣傳和解讀，主動回應(yīng)群眾關(guān)切。抓好組織實(shí)施，制定政策實(shí)施路線圖、時間表，加強(qiáng)實(shí)施效果評估。
焦煤：
【市場邏輯】
焦煤走勢較強(qiáng)，反內(nèi)卷情緒持續(xù)發(fā)酵，焦煤受商品普漲影響，當(dāng)周大幅上漲，盤面雖升水現(xiàn)貨，但市場預(yù)期好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨對價格制約作用并不明顯?，F(xiàn)貨端，近期處于煤炭消費(fèi)旺季，近期各地用電負(fù)荷連創(chuàng)新高，動力煤需求維持高位，國內(nèi)產(chǎn)量雖逐步恢復(fù)，并未增加企業(yè)銷售壓力，坑口庫存持續(xù)下降。鐵水產(chǎn)量在前一期跌破240萬噸/天后，再次反彈至242萬噸/天，焦煤需求韌性仍在，表現(xiàn)出淡季不淡特征。反內(nèi)卷政策對焦煤實(shí)際需求影響偏空，但會從利潤角度利多焦煤。
【交易策略】
動力煤需求旺季，焦煤也表現(xiàn)出淡季不淡特征，價格或仍有上漲空間，保持前期30-40%多頭倉位不變。JM09合約關(guān)注910-920元/噸支撐，上方關(guān)注990-1000元/噸附近壓力。
焦炭：
【市場邏輯】
焦炭首輪提漲落地后，仍有提漲預(yù)期，目前預(yù)計本輪提漲周期持續(xù)三輪左右?；久嬷卧鰪?qiáng)：總庫存持續(xù)下降，首輪提漲后焦企利潤小幅改善，但仍處盈虧平衡邊緣，產(chǎn)量增幅較小，而下游需求恢復(fù)明顯，鐵水產(chǎn)量自上期跌破240萬噸后，本期再次回復(fù)至242萬噸，且由于預(yù)期好轉(zhuǎn)，鋼廠保持補(bǔ)庫節(jié)奏。成本上移疊加供需結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價格有進(jìn)一步上行預(yù)期。關(guān)注后續(xù)現(xiàn)貨提漲落地情況，鑒于焦炭長期估值偏低，但短期反彈幅度過大且已明顯升水，操作上建議采取期現(xiàn)正套策略。
【交易策略】
焦炭庫存結(jié)構(gòu)改善，鋼廠持續(xù)補(bǔ)庫，對價格有一定支撐。在基差較低情況下，更推薦正套策略；單邊方面，多頭適當(dāng)兌現(xiàn)利潤，注意控制倉位。J2509合約關(guān)注1400-1410元/噸附近支撐，上方關(guān)注1600-1610元/噸壓力。
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