>> 方正中期期貨-貴金屬日度策略-250721
| 上傳日期： |
2025/7/22 |
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| 1904KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁海寬 |
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【行情復(fù)盤】
國內(nèi)貴金屬期貨日間走強(qiáng)，滬金主力合約上漲0.82%收于781.7元/克，滬銀主力合約上漲0.93%收于9271元/千克。
【重要資訊】
1、美國6月CPI同比增長2.7%，預(yù)估為2.6%，前值為2.4%；6月CPI環(huán)比增長0.3%，預(yù)估為0.3%，前值為0.1%。美國6月核心CPI年率上升至2.9%，高于預(yù)期。
2、美國6月非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，非農(nóng)就業(yè)崗位增加14.7萬個，預(yù)期為11萬個，失業(yè)率降至4.1%，預(yù)期為4.3%。美國6月ADP就業(yè)人數(shù)減少3.3萬人，預(yù)估為增加9.8萬人，前值為增加3.7萬人。
3、特朗普再向8國發(fā)出關(guān)稅信函，其中巴西面臨50%的關(guān)稅。特朗普再次呼吁美聯(lián)儲降息，認(rèn)為利率至少高了3個百分點(diǎn)。
4、美國眾議院通過美國總統(tǒng)特朗普的稅收及開支法案，即《大而美法案》，內(nèi)容包括大幅修改在美海外資本稅務(wù)安排的條款，包括向外國在美資本投資征收報復(fù)稅收條款。當(dāng)?shù)貢r間6月28日，美國參議院以51對49的票數(shù)比通過。
5、當(dāng)?shù)貢r間7月16日，有報道稱美國總統(tǒng)特朗普在詢問共和黨議員“是否應(yīng)解雇美國聯(lián)邦儲備委員會主席鮑威爾”后，已起草解雇鮑威爾的信件，預(yù)計很快宣布解雇鮑威爾。雖然隨后特朗普對此否認(rèn)，但在接受媒體采訪時表示，希望鮑威爾辭職。
6、美國上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為22.1萬人，預(yù)估為23.3萬人，前值為22.7萬人。美國5月個人消費(fèi)支出下降了0.3%，個人收入出現(xiàn)自2021年以來的最大跌幅，主要原因是政府轉(zhuǎn)移支付的減少。
但美國6月零售銷售環(huán)比增長0.6%，預(yù)估為0.1%，前值為-0.9%。
消費(fèi)和就業(yè)市場繼續(xù)維持較強(qiáng)的韌性。
【市場邏輯】
近期市場對美聯(lián)儲自身的獨(dú)立性的擔(dān)憂。上周一度有報道稱特朗普已起草解雇鮑威爾的信件，預(yù)計很快宣布解雇鮑威爾。黃金價格一度快速上漲，美債長端利率上升，美元指數(shù)回落，美股下跌。但隨后特朗普對此否認(rèn)，黃金價格重新回落，趨于穩(wěn)定。預(yù)計未來市場對美聯(lián)儲獨(dú)立性的擔(dān)憂仍將反復(fù)發(fā)酵，黃金短期易漲難跌。近期美國通過的“天才法案”將數(shù)字貨幣納入監(jiān)管，穩(wěn)定幣近期引發(fā)市場關(guān)注，對流向貴金屬的資金形成一定分流，疊加近期美股不斷新高，市場風(fēng)險偏好上升，黃金短期滯漲。近期美國宣布對墨西哥和歐洲加征30%的關(guān)稅，并威脅對俄羅斯加征100%關(guān)稅，未來風(fēng)險資產(chǎn)仍有隱憂。如果對墨西哥加征關(guān)稅落地，美國白銀有可能受此影響而走強(qiáng)，同時俄羅斯近期開始將白銀列為外儲資產(chǎn)，未來白銀有望相較黃金補(bǔ)漲。美股近期持續(xù)走高，美銅高位運(yùn)行，利多白銀商品屬性，滬銀再創(chuàng)歷史新高，金銀比修復(fù)，短期仍有下降空間。中長期來看，大而美法案將大幅提升美債規(guī)模，進(jìn)一步削弱美元信用，而美元將進(jìn)入中長期下行通道，利多貴金屬。技術(shù)走勢上，國內(nèi)滬銀不斷創(chuàng)歷史新高，已打開中長期上漲空間。
【交易策略】
操作上，關(guān)稅擔(dān)憂重新來襲，市場對美聯(lián)儲獨(dú)立性擔(dān)憂，貴金屬有望重拾升勢，美股和美銅再創(chuàng)新高，利多白銀商品屬性，白銀相較黃金補(bǔ)漲明顯。貴金屬當(dāng)前建議逢低做多，金銀比有望繼續(xù)修復(fù)。滬銀下方第一支撐區(qū)間8800-8900元/千克，上方壓力區(qū)間9100-9300元/千克，滬金下方第一支撐區(qū)間750-760元/克，上方壓力區(qū)間780-800元/克。期權(quán)方面可嘗試賣出近月輕度虛值的金銀看跌期權(quán)，收取權(quán)利金。
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