>> 東吳證券-專用設(shè)備行業(yè)點評報告：上汽集團10萬級半固態(tài)電池車型落地，關(guān)鍵干法工藝產(chǎn)業(yè)化在即-250722
| 上傳日期： |
2025/7/22 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
周爾雙,李文意 |
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投資要點
上汽集團率先在10萬級車型上應(yīng)用半固態(tài)電池，性能與成本兼顧：上汽集團宣布將在其MG品牌旗下售價僅10萬元人民幣的純電車型MG4上搭載新型半固態(tài)電池。該電池電解液含量已降至5%，顯著提升了安全性與低溫性能。（1）高能量密度：該電池系統(tǒng)能量密度可達400Wh/kg，支持12分鐘快速充電400公里，循環(huán)壽命較傳統(tǒng)電池提升超過30%。（2）高安全性：該電池通過360度針刺測試，從多個角度對電芯進行破壞性穿刺后，電池均未發(fā)生起火或爆炸。（3）低溫衰減低：在-7℃的環(huán)境下，搭載該電池的車型續(xù)航達成率較傳統(tǒng)磷酸鐵鋰電池高出約13%，極寒放電功率提升超過20%。
干法工藝是性能與成本的關(guān)鍵，清陶率先實現(xiàn)干法正極卷對卷中試：（1）干法工藝成本低：相較于濕法，干法通過摒棄溶劑，能夠大幅縮減工序、降低能耗和生產(chǎn)成本，是電池制造降本的理想路徑。清陶能源在2024年宣布其干法正極技術(shù)實現(xiàn)中試階段的卷對卷生產(chǎn)，并通過干法熱復(fù)合，實現(xiàn)極片和電解質(zhì)的連續(xù)制造，這一工藝突破為其半固態(tài)電池的量產(chǎn)奠定了基礎(chǔ)。（2）干法工藝材料工藝窗口更大，適配更多高性價比材料：以清陶選擇的錳基正極材料為例，其主要材料錳儲量豐富且成本低廉，但在傳統(tǒng)液態(tài)電池中存在“錳溶出”等瓶頸。干法工藝能夠解決錳基正極在液態(tài)體系中的根本問題，釋放其低成本、高電壓的優(yōu)勢。
產(chǎn)業(yè)催化不斷，固態(tài)電池有望加速產(chǎn)業(yè)化：此次清陶在干法工藝取得重要進展的同時，國內(nèi)外廠商也在加速固態(tài)電池的落地應(yīng)用。（1）國內(nèi)：寧德時代、清陶、比亞迪等電池廠商積極布局，搭建全固態(tài)中試線，加速固態(tài)電池的量產(chǎn)進程。（2）海外：QuantumScape推出Cobra電解質(zhì)膜，憑借其卓越的性能和工藝創(chuàng)新，加速了QS固態(tài)電池的上車進程；Solid Power的固態(tài)電池已成功搭載于寶馬i7并開啟路試。
投資建議：固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化加速，設(shè)備通常先行，設(shè)備商有望率先受益。重點推薦固態(tài)電池設(shè)備整線供應(yīng)商【先導(dǎo)智能】、激光焊接設(shè)備商【聯(lián)贏激光】、化成分容設(shè)備商【杭可科技】，建議關(guān)注干/濕法電極設(shè)備商【贏合科技】、干法電極&模組PACK【先惠技術(shù)】、整線供應(yīng)商【利元亨】、干法電極設(shè)備商【曼恩斯特】、干法輥壓機【納科諾爾】、干法電極設(shè)備商【華亞智能】等。
風(fēng)險提示：固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期，技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期。
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