>> 方正中期期貨-橡膠產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250722
| 上傳日期： |
2025/7/23 |
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| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
辛旋 |
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天然橡膠：
【市場(chǎng)邏輯】
國(guó)內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)天持續(xù)擾動(dòng)，原料價(jià)格走強(qiáng)。海南產(chǎn)區(qū)受臺(tái)風(fēng)“韋帕”影響，降水天氣持續(xù)，大部分地區(qū)割膠作業(yè)難以正常開(kāi)展，島內(nèi)原料供應(yīng)減量明顯；云南產(chǎn)區(qū)在降雨持續(xù)干擾下原料供應(yīng)趨緊，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格走強(qiáng)；泰國(guó)臺(tái)風(fēng)影響主產(chǎn)區(qū)，海外原料價(jià)格小幅反彈，膠價(jià)原料支撐偏強(qiáng)；需求端下游輪胎企業(yè)開(kāi)工率恢復(fù)性提升，基本面上供需邊際改善。宏觀持續(xù)向好，商品市場(chǎng)情緒依然偏強(qiáng)，相關(guān)品種也在反內(nèi)卷政策下上行。天膠成本支撐偏強(qiáng)，宏觀及商品氛圍向好，預(yù)計(jì)短時(shí)膠價(jià)延續(xù)震蕩偏強(qiáng)。
【交易策略】
原料價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，宏觀及商品情緒偏多，短時(shí)期價(jià)延續(xù)震蕩偏強(qiáng)。操作上多單繼續(xù)持有，空倉(cāng)投資者等待回調(diào)做多機(jī)會(huì)。RU主力合約支撐位14200-14300，壓力位15300-15400；NR主力合約支撐位12400-12500，壓力位13100-13200。
合成橡膠：
【市場(chǎng)邏輯】
反內(nèi)卷政策持續(xù)發(fā)酵，商品市場(chǎng)及化工板塊集體走強(qiáng)，帶動(dòng)合成橡膠期價(jià)上行。近年來(lái)我國(guó)合成橡膠不斷上馬新裝置，近三年來(lái)產(chǎn)能增加了23%。民營(yíng)力量是這一階段的新增主力，生產(chǎn)企業(yè)不斷尋求向下游延伸以形成產(chǎn)業(yè)鏈配套以提升自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。近年發(fā)展過(guò)程中，除卻部分已明確退出產(chǎn)能（如高橋石化）外，另有部分裝置已逐步技改優(yōu)化，老舊產(chǎn)能也不算多，“反內(nèi)卷”政策對(duì)合成橡膠影響相對(duì)有限。成本端方面，盡管化工板塊情緒較強(qiáng)，但現(xiàn)貨價(jià)格上漲承壓，下游買盤謹(jǐn)慎，對(duì)合成橡膠成本端支撐減弱。從合成橡膠自身供需來(lái)看，近期檢修裝置集中重啟，供應(yīng)面預(yù)計(jì)明顯增量，將對(duì)行情有所壓制。長(zhǎng)期來(lái)看，后續(xù)未來(lái)幾年仍有大量新增產(chǎn)能計(jì)劃，價(jià)格也難言樂(lè)觀。期價(jià)短線受宏觀及商品市場(chǎng)情緒提振，但供應(yīng)端壓力使得反彈幅度受限，追漲性價(jià)比不高。
【交易策略】
期價(jià)短線受宏觀及商品市場(chǎng)情緒提振，短線順勢(shì)而為，但供應(yīng)端壓力使得反彈幅度受限。操作多單謹(jǐn)慎持有，追漲性價(jià)比不高。BR主力合約支撐位11500-11600，壓力位12300-12400。
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