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【行情復(fù)盤】周二國債現(xiàn)券收益率繼續(xù)全面上升。國債期貨主力合約相應(yīng)仍均為下跌走勢。成交持倉方面，分化較大，TS成交上升持倉下降，TF成交持倉均下降，T成交下降持倉上升，TL成交持倉均上升?！局匾Y訊】一級市場方面，國債和政金債發(fā)行5只，總金額410億元，凈融資額-50億元。近期凈融資有所減慢，財(cái)政政策落地和國債發(fā)行情況將繼續(xù)影響流動性。消息面上看，央央行日內(nèi)全口徑凈回籠流動性2477億元，短端資金利率小幅上行。其他方面變動不大，“反內(nèi)卷”政策繼續(xù)發(fā)酵，以及對中央政治局會議的期待影響增加，推動風(fēng)險資產(chǎn)價格大幅上升。此前數(shù)據(jù)顯示，7月1年和5年期LPR均維持不變，符合市場預(yù)期。墨脫水電站建設(shè)帶動新一輪基建投資預(yù)期?？傮w上看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)邊際修復(fù)，通縮風(fēng)險仍需關(guān)注?；久娼裹c(diǎn)依然是需求，特別是內(nèi)需情況，消費(fèi)、基建穩(wěn)定，地產(chǎn)仍存不確定性，同時繼續(xù)警惕外需風(fēng)險，尤其關(guān)稅談判情況。海外方面，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息預(yù)期位于1.8次左右。美債收益率和美元指數(shù)基本維持回落走勢，人民幣匯率則維持震蕩。地緣政治風(fēng)險變動不大，風(fēng)險偏好仍在持續(xù)上升?！臼袌鲞壿嫛繑?shù)據(jù)繼續(xù)顯示經(jīng)濟(jì)基本面邊際改善，對市場影響略偏空。中美貿(mào)易風(fēng)險、海外地緣政治風(fēng)險暫時沒有影響。貨幣寬松是潛在利多，財(cái)政政策和反內(nèi)卷政策利空影響有所增加。資金成本暫時沒有影響，供給利空暫時下降。匯率影響有限，風(fēng)險偏好利空持續(xù)增強(qiáng)。長期來看，資產(chǎn)荒邏輯有所松動、影響減弱，核心仍在名義增長是否加快?！窘灰撞呗浴坎呗苑矫?，期債再度震蕩走弱，短期延續(xù)弱勢，暫時維持觀望。期現(xiàn)方面，TS和TF在平水附近，其他品種有一定升水，IRR機(jī)會暫不明顯?？缙诜矫?，TL當(dāng)季-次季合約價差仍高于95%歷史無套利區(qū)間，該情況可以關(guān)注，但預(yù)計(jì)主要機(jī)會仍在8月后期。曲線方面，期限價差繼續(xù)持續(xù)反彈，短期可以再介入嘗試做陡曲線，并等待長期形態(tài)方向確認(rèn)。TS壓力102.816-102.826，支撐102.232-102.242；TF壓力106.660-107.680，支撐105.635-105.655；T壓力109.320-109.370，支撐108.320-108.370；TL壓力122.28-122.38，支撐118.43-118.53。