>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-250721
| 上傳日期： |
2025/7/22 |
大小： |
1618KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤】
期貨市場：周一，在“反內(nèi)卷”的市場情緒提振下聚酯原料重心上移。PX2509收于6862元/噸，+0.76%；PTA2509收于4780元/噸，+0.76%；EG2509收于4410元/噸，+0.78%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX商談價格略僵持，紙貨1月在828.5/830商談，8/9換月在+4有成交。（2）PTA現(xiàn)貨市場商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差偏弱，7月底在09+0~5附近商談。（3）乙二醇內(nèi)盤窄幅波動，市場商談一般?，F(xiàn)貨基差09合約升水56-64元/噸，商談4459-4467元/噸。8月下期貨基差09合約升水56-58元/噸，商談4459-4461元/噸。
【重要資訊】
（1）工信部總工程師謝少鋒：鋼鐵、有色、石化等十大重點(diǎn)行業(yè)穩(wěn)增長工作方案即將出臺。工信部將推動重點(diǎn)行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能。
?。?）PX：國內(nèi)裝置檢修暫時取消和推遲，開工暫時持穩(wěn)。截止7月18日開工81.1%，環(huán)比-0.2個百分點(diǎn)。裝置動態(tài)：天津石化39萬噸7月21日檢修2個月，盛虹煉化400萬噸裝置因前道故障而略有降負(fù)，浙石化7月降負(fù)荷但檢修計(jì)劃取消，東營威聯(lián)100萬噸6月25日檢修1個月，?；瘓F(tuán)80萬噸6月11日停車，另一條80萬噸6月29日停車檢修，時長2個月；大榭石化7月下旬預(yù)計(jì)提負(fù)，福佳大化推遲至9月檢修。
（3）PTA：當(dāng)前裝置變動有限，但是三四季度有兩套新裝置計(jì)劃投產(chǎn)，PTA供應(yīng)將增量。截止7月17日，PTA負(fù)荷79.7%，環(huán)比+0.0個百分點(diǎn)。裝置動態(tài)：逸盛大連負(fù)荷由9成在7月6日附近恢復(fù)至滿負(fù)荷，逸盛海南200萬噸裝置7月6日已經(jīng)恢復(fù)正常；威聯(lián)化學(xué)250萬噸6月29日停車，預(yù)計(jì)8月中上旬重啟。下游聚酯負(fù)荷持續(xù)回落至88.3%，聚酯瓶片在行業(yè)減產(chǎn)的作用下開工已回落至8成附近；滌綸長絲和短纖開工尚維持在9成附近，但是在庫存持續(xù)累積的壓力下，后續(xù)存降負(fù)減產(chǎn)預(yù)期。
（4）乙二醇：沙特多套乙二醇裝置重啟不順，國內(nèi)開工維持歷史同期高位運(yùn)行。截止7月17日負(fù)荷66.2%，環(huán)比-1.37個百分點(diǎn)。裝置方面：油制乙二醇裝置中：盛虹煉化短暫停車，浙石化二期1#80萬噸6月25日停車40天；合成氣制乙二醇裝置陸續(xù)重啟。截止7月21日當(dāng)周華東港口庫存54.4萬噸，環(huán)比-0.9萬噸，港口到貨偏少疊加海外產(chǎn)量損失較多，預(yù)計(jì)主動延續(xù)震蕩去庫。
【市場邏輯】
PX供需面延續(xù)偏緊，并在“反內(nèi)卷”預(yù)期下市場情緒偏弱，預(yù)計(jì)價格震蕩偏強(qiáng)；PTA供應(yīng)逐步回升而下游進(jìn)入淡季，供需面邊際趨弱；乙二醇供需偏緊、成本抬升及中東裝置重啟不順對其價格形成支撐。
【交易策略】
聚酯原料基本面將維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局，并且短期在“反內(nèi)卷”的市場情緒提振下，期貨價格表現(xiàn)偏強(qiáng)。PX建議短線做多，支撐位6400-6450，壓力位7200-7250；PTA建議短線做多，支撐位4600-4650，壓力位5000-5050。乙二醇建議短線做多，支撐位4200-4250，壓力位4500-4550。期權(quán)，買虛值看漲期權(quán)。關(guān)注，裝置動態(tài)和成本走勢。
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